公司2017年前三季度实现毛利率36.52%，同比减少0.21%，预计主要源于低毛利率的工程收入增加所致。Q1、Q2、Q3毛利率分别提升3.70%、-5.41%、1.62%，Q3毛利率有所回升；母公司毛利率34.50%、同比减少1.85%，预计主要源于低毛利率的工程收入增加；子公司毛利率48.13%、同比提升9.51%，主要源于高毛利率的扬州市政院并表及江苏华通的盈利能力大幅改善。 
    公司2017年前三季度实现净利率11.21%、同比提升0.36%，Q3净利率有所回升。Q1、Q2、Q3净利率分别提升-0.69%、0.18%、1.78%，季度净利率呈回升态势。前三季度实现归母净利润1.79亿元、同比增长44.35%，其中Q1、Q2、Q3分别同比增长19.51%、41.18%、84.38%，季度归母利润增速呈现加快的趋势，净利率提升使得Q3净利润增速（82.36%）快于收入增速（50.61%）。 
    公司前三季度期间费用占比为18.61%，较去年同期下降1.86%，主要源于管理费率的下降。管理费用和销售费用占比分别下降1.79%和0.06%，主要系收入大幅增长带来的规模效应所致；前三季度财务费用占比同比下降0.01%。 
    前三季度资产减值损失占比为5.06%，同比下降1.32%，主要系坏账准备增加所致；每股经营性现金流净额同比减少0.62元/股，主要是系收现比大幅减少。 
    盈利预测和评级：预计公司2017-2019年的EPS分别为1.46元、1.95元、2.41元，对应的PE分别为22.6倍、16.8倍、13.6倍，维持"增持"评级。 
    风险提示：宏观经济下行风险、新签订单及预期、订单结转不及预期