3Q17 单季实现收入41.68 亿（YoY+5.8%），延续复苏态势（Q2 收入增速为5.7%），实现归母净利润2.17 亿（YoY+13.6%），扣非净利润2.14 亿（YoY+16.9%）。1-3Q 经营性现金流净额为9.8 亿，同比增长14.5%。
    毛利率同比下滑0.15PP 至22.34%，销售+管理费率同比下滑1.68PP 至13.3%
    1-3Q 公司毛利率同比下滑0.15PP 至22.34%，销售费率同比下滑1.03PP 至11.27%，管理费率同比下滑0.48PP 至1.52%，财务费率同比下滑0.27PP 至0.07%，整体期间费率下滑1.85PP 至13.38%，主要得益于优秀的人工、租金费用管控能力。费率下降抵消毛利率下滑致使净利率同比提升1.09PP 至6.72%，业绩保持稳健增长。
    受益高端消费回暖和内生经营效率提升，业绩有望持续改善，新项目稳步推进
    2017 年5 月4 日，公司股权激励第一期解锁完成，合计718.64 万股，涉及员工214 人。7-9 月董监高减持24.7 万股（占比0.032%）。若为完成第三期解锁条件，测算2017 年净利润增速约为20%左右。
    公司是湖北区域的商业龙头，旗下国际广场、武汉广场、世贸等整体偏高端定位的主力门店具备突出的高端品、奢侈品运营能力，有望持续受益于高端消费复苏。与此同时，公司逆势扩张，梦时代项目四大主题乐园论证完成，即将进入主体工程建设期。仙桃、老河口有望扭亏，众圆广场步入业绩高增长。预计17-19 年净利分别为12.06、13.4和15.9 亿元，当前股价对应PE 分别为12.4、11.2 和9.4 倍，股权激励持续提升运营效率，新管理层上任有望加速公司变革创新，维持买入评级。
    风险提示：高端消费复苏低于预期，行业竞争加剧，效益提升不明显。