二、材料：供需格局向好凸显区位优势、多举措降本增效增厚盈利，转型升级以打造先进材料制造平台
    南钢股份具备年产1000 万吨钢、900 万吨铁和940 万吨钢材的综合生产能力，业务结构呈现长材、板材平分秋色。产品销售以国内销售为主，江、沪和浙分别达到57%、15%和14%；国外营收占比在4%-8%之间。
    长材：江苏作为“地条钢”产能较为集中的区域，“地条钢”的出清将使得建筑用材供给端收缩明显，在需求稳中趋缓的格局下，边际改善向好。
    板材：江浙沪专用装备制造业需求占全国比重远高于供给比重，江浙沪地区造船完工量占全国的比重持续超六成，区域供需格局良好。其主要品种为中厚板，产能合计超过400 万吨，排全国第三。山东钢铁集团近500 万吨中厚板产线已于2017 年7 月关停，主要竞争对手暂时退出市场。
    三、能源环保：设环保平台、投资环保产业，定增促绿色发展、降本增效
    能源环保：公司已投资成立金瀚环保科技、金凯节能环保和金荟再生资源，分别承担污水处理及环境监测、环保项目投资、危险废物处置的业务；此外，公司还投资能源环保行业高新技术企业天创环境、菲尔特。
    定增：高效利用煤气发电项目将有效降本、将减少外购电费5.43 亿元、提高自发电比率；发行完成后资产负债率将下降3.76 个百分点至63.76%。
    四、盈利预测与投资建议：预计2017-2019 年EPS 为0.70 元、0.74 元、0.76 元，对应于2017 年10 月27 日收盘价，2017-2019 年PE 为6.98X、6.58X 和6.41X,；综合考虑公司盈利能力和估值水平，维持“买入”评级。
    五、风险提示：宏观经济大幅下滑、行业竞争加剧、成本价格上涨快于成品。