三季度中厚板价格上涨，吨毛利再度创新高。Myspic 中厚板价格指数从 7月初的 129.76 持续上涨，虽然 9 月中下旬有所回落，但 10 月份开始又反弹创新高，目前已经较 7 月初上涨了 20%左右。价格上涨带来中厚板的吨毛利也进一步提升创新高。从我们的行业利润测算模型来看，三季度中厚板的平均吨毛利较二季度提升了 390 元/吨左右，螺纹钢等长材的吨毛利水平也在三季度创出新高。南钢作为全国单体最大的中厚板生产企业，中厚板占比 50%左右，另有 160 万吨左右的螺纹钢，三季度业绩自然与行业变化趋势类似，此外，公司的吨钢期间费用向来在行业中也处于低水平，加上持续改善优化品种结构，追求更低成本智造，因此最终实现了业绩约1.83 亿的环比增加。
    定增完成，或助力盈利水平再升一台阶。公司已经于 9 月份完成定增，通过向下属控股子公司提供 5.26 万借款的方式实施偿还银行贷款项目，随着未来高效利用煤气发电项目的进一步建设完成，在实现环保化的同时，公司的盈利水平有望实现更进一步的提升。
    预计公司 2017-2019 年归母净利润为 29.54 亿元、31.11 亿元和 32.09 亿元，对应目前 PE 分别为 7.8 倍、7.4 倍和 7.2 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：钢价下滑；下游需求不及预期