其中，三季度单季公司收入同比+9.08%至1,714.24 亿元；归母净利润同比+21.34%至40.06 亿元，增速高于前两季度。
    毛利率略有降低，经营、投资现金流净流出增加。2017 年前三季度，公司销售毛利率为8.8%，与去年同期相比降低0.98pct；其中Q3 单季毛利率8.72%，同比降低0.25pct。前三季度公司期间费用率为5.44%，同比降低0.25pct。其中，销售/管理/财务费用率同比-0.04pct/+0.05pct/-0.25pct 至0.61%/4.32%/0.51%，财务费用率下降主要由于融资成本下降及汇兑收益同比增加所致。此外，因上年同期应收款项计提减值准备金额较大，本期资产减值损失同比减少41.47%至2.36 亿元。由于购买商品、接受劳务支付的现金增加，前三季度经营现金流净流出198.43 亿元，较去年同期多流出103.03 亿元；投资现金流净流出244.83 亿元，较去年同期多流出120.6亿元，主要因投资支出增加。
    新签订单增长在手订单充裕，公路、房建订单高增。前三季度公司新签订单8465.24 亿元（同比+24.67%），完成年度计划的64.13%，较去年全年收入的1.3 倍。其中国内/海外新签7,926.8 亿/538.44 亿元（同比+24.94%/20.74%）。截至9 月末，公司未完合同额21,758.53 亿元（为去年全年收入的3.5 倍），其中国内/海外未完合同额17,533.95 亿/4,224.57亿元（为去年全年国内/海外收入的2.9/12.9 倍）。前三季度工程承包板块新签7098.31 亿元（同比+24.7%），铁路/公路/城轨/房建/市政新签1,285.26亿/2,032.13 亿/1,033.43 亿/1,273.09 亿/1,150.77 亿元（ 同比-21.45%/+78.89%/+7.48%/+51.71% /+29.71%）。其中公路订单增长由于国内交通投资建设持续增长，PPP 项目落地拉动作用明显；铁路订单减少因较去年同期大型铁路基建项目招标较少。
    房地产业务新签同比+44%，1062 亿基金促进投资项目增长。前三季度非工程板块新签1,366.93 亿元（同比+24.47%），其中物流/房地产/工业制造/勘察设计咨询新签551.67 亿/492.69 亿/157.85 亿/143.08 亿元（同比+15.86%/+44.46%/+6.46%/+54.08%）。随着EPC、PPP 投融资项目的不断落地，勘察设计咨询业务也随着增加；房地产项目顺应市场形势，积极推盘，抢抓市场客户，协同经营力度不断加大，销售业绩逆势上扬，年初至今开工/竣工/签约面积385.38 万/112.02 万/352.54 万平方米（同比+16.67%/-6.06%/+19.29%）。此外，公司正积极推进产业基金丰富融资渠道：（1）公司作为LP2 和GP（出资12.51 亿元）与LP1 重庆信托（出资50 亿元）共同发起设立铁建结构调整基金，主要投资基建项目；（2）公司拟于平安资产公司各出资500 亿元设立铁建平安基础设施投资基金，投向基础设施PPP 项目和商业地产项目等。未来料将进一步促进公司基建拿单和业绩增长。
    风险提示。宏观经济不景气，项目进度不及预期。
    盈利预测及估值。考虑到公司新签订单增速明显，且铁路以外业务成为主要增长贡献，业务结构不断优化。叠加海外业务受益于“一带一路”不断推进，维持2017/18/19 年EPS 预测1.12/1.25/1.39 元，对应PE 为10.7/9.6/8.6倍，维持“买入”评级。