汽车电子快速增长，高压直流逐步放量：公司汽车继电器制造水平已接近国际一流，目前北美、欧洲和亚太地区项目储备充足，未来发展动力强劲。今年累计增近10 多个型号产品切入美国通用、福特、韩国现代等一线整车企业全球平台，为未来持续稳定的业务增长打下坚实基础。另外电器盒、真空泵等新门类汽车电子产品也陆续推向市场，逐步培育新的业务增长点。三季度电动汽车销量快速增长，带动公司高压直流产品放量。
    传统业务复苏强劲，细分业务多点开花：受国内家电市场的繁荣景气，通用继电器产品发货金额同期维持40%以上增长，其中内销增长超过50%。工控继电器在施耐德、ABB 等重点客户的订单及安全继电器等新产品取得较快增长，新产品占出货总额不断提升。
    盈利预测：我们认为公司将受益电动汽车爆发及产品渗透率提高带来业绩高增长，叠加后续外延预期，预计17-19 年EPS 为1.37、1.72、2.23 元，对应PE 分别为33、26、20 倍，给予增持评级。
    风险提示：家电需求回暖低于预期，新能源汽车推广低于预期。