1）2017年前三季度实现收入12.30亿元，同比增加48.45%；实现归母净利润9740.10万元，同比增加104.46%，营收高增长主要系付费用户规模扩大和消费数量增加；2）毛利率29.73%，较上年同期下降4.73pct，主要系手机预装渠道分成费和版权费大幅提升；3）净利率7.92%，较上年同期上升2.17pct，主要系销售费用率大幅下降。 
    付费红利催化网文业绩，电子阅读渗透率提升潜力巨大。1）公司"掌阅文学"和"原创联盟"内外兼修大大加强网文正版内容储备，正版红利带来付费用户数和ARPPU高速增长，用户粘性显著增强，催化网文付费阅读收入高速增长；2）电子书方面公司领先优势明显，目前国内电子书渗透率相对较低，看好消费升级下电子书阅读未来增长空间。3）手机预装模式确保流量入口，艾瑞数据显示掌阅Q3月活9710万，环比增长0.64%，继续保持行业第一，规模效应推动公司盈利能力进一步提升。 
    盈利预测：预计公司2017/18/19年归母净利润为1.47/2.16/3.23亿元，EPS分别为0.37/0.54/0.81元，对应当前股价PE分别为118/80/53倍。看好公司移动阅读龙头地位，预期营收保持高速增长，净利率存在较大提升空间，看好其中长线价值，维持推荐。 
    风险提示：数字阅读行业竞争加剧；新业务收入不及预期。