公司作为国内领先的移动阅读服务商，凭借自身优良的阅读体验、全面的版权储备、完善的渠道推广构筑了较为稳固的护城河，有望全面受益于移动阅读渗透率和付费率的提升以及泛娱乐市场高速增长带来的文学IP价值重估。预计2017~2019年EPS为0.37/0.72/0.98元，目标价50.4元，首次覆盖，增持评级。 
    付费带来移动阅读高速成长，泛娱乐背景下IP重估。付费意识和付费能力提升带来移动阅读市场规模不断攀升，2016年网络文学付费市场规模为46亿元，预计2020年市场规模达到134亿元，复合增速超30%。另一方面，原创网络文学内容的具体变现模式不断多元化，原创文学IP属性凸显，头部IP成为影视游戏等下游行业的IP金矿。 
    深耕移动阅读市场，构筑宽广护城河。公司作为国内领先的移动阅读服务商，凭借自身优良的阅读体验、全面的版权储备、完善的渠道推广构筑了较为稳固的护城河。与此同时，公司顺应行业发展趋势，业已从单一阅读工具APP转型为涵盖原创内容生产、数字内容分发、硬件销售以及文学IP全产业链开发在内的移动阅读全产业链运营商，有望全面受益于移动阅读渗透率和付费率的提升以及泛娱乐市场高速增长带来的文学IP价值重估。 
    渠道和版权差异化竞争优势明显。渠道方面，公司大力绑定手机预装渠道，全面受益于以硬核联盟为代表的硬件厂商应用商店崛起的渠道红利；版权内容方面，公司通过在手出版图书数字化版权实现了差异化竞争优势，同时不断补全网络文学短板，进而从版权和渠道方面实现了公司与业内主要竞争对手的差异化竞争优势。 
    风险提示：政策及行业竞争带来一定不确定性。