从单季度业绩来看，Q3 净利润环比下降明显，业绩略低预期。
    预计上市后短期费用对三季度影响明显。从三单季度数据来看，收入同比提升10.3%，收入增速较上季度有所放缓，预计和广东省处方外流政策持续收紧有关。三季度单季实现1.18 亿的归母净利润，同比仅增长3.60%，利润增幅大幅放缓。结合费用率来看，第三季度销售费用同比上升20%，管理费用同比上升34%，其中母公司管理费用增幅达43%，费用增长明显，预计主要跟上市后相关费用在今年三季度集中体现有关。考虑到公司报告期内毛利率稳中有升（40.27%），环比+0.5pcts，因此上市后短期的费用影响（预计2500 万左右）是三季度利润增速低预期的主要原因，若不考虑上述费用影响，公司三季度净利润增速预计为25.4%。
    公司全年5 亿以上的净利润预期依然不改。公司前三季度实现净利润3.66亿元，考虑到四季度一般都为药房销售的旺季，单四季度只要实现超过1.3亿元的利润，就可以达到全年5 亿元的业绩预期，结合报告期内公司继续保持快速稳健的门店扩张态势，截止报告期末公司总门店数量已达2754 家，单第三季度新增门店138 家，关店9 家，因此我们预计今年全年公司实现16%左右的利润增长依然确定性强。
    风险因素：行业增速放缓、竞争过度致毛利率下滑风险，零售医保变化风险等。
    盈利预测、估值及评级。公司从2016 年开始明显加快门店扩张速度，结合今年的快速开店趋势，预计明后年都将确定性迎来次新店高速增长带来的红利。考虑到三季度销售、管理费用上升，调整2017-2019 年EPS 预测至1.25/1.57/1.93 元（原预测为1.33/1.66/2.07 元），公司是目前A 股医药零售标的中管理优秀区域深耕的稀缺品种，后续想象空间大，给予2018 年32倍PE，调整后目标价50.24 元，维持“买入”评级。