我们预计公司将大概率完成新增500 家门店的目标，继续深耕广东市场，并逐步向周边省市渗透。公司上半年新增门店232家，预计在获得募集资金后，开店数量将保持在每年500 家以上。公司目前在广东省内市占率达到20%，仍有较大的发展空间，我们预计公司未来仍以广东省为主要战场，继续发挥自身在当地品牌与品类的优势，扩张方式以新建为主；同时，公司省外也将积极寻找并购标的，逐步进行渗透。
    公司收入端增长稳定，利润端受到开店费用增加拖累。公司Q1-Q3 单季度收入增速分别为18.47%、18.83%和10.28%，归母净利润增速分别为2.26%、28.11%、3.60%。Q3 单季度来看，公司毛利率为41.24%，较去年同期的38.71%上升2.53pct；销售费用率为26.25%，较去年同期的24.13%上升2.12pct；管理费用率为5.08%，较去年同期的4.19%上升0.89pct；归母净利率为6.58%，较去年同期的7.00%下降0.42pct。
    盈利预测：我们预计2017-2019 年归母净利润分别为5.14 亿元、6.24 亿元、7.47 亿元，同比分别增长19%、22%、20%，公司2017-2019 年EPS分别为1.28 元、1.56 元、1.87元。对应2017-2019年PE 估值分别为34，28，23。
    股价催化剂：新建与并购步伐大幅加大、异地扩张升级、处方外流政策升级
    风险提示：费用端出现不可控因素；开店计划不及预期；新增门店盈利能力不及预期