对此，我们点评如下：
    评论：
    旺季收入下滑趋势改善，盈利水平稳定。公司2017 年1-9 月收入增速同比减少11.79%，Q1-Q3 分别为-6.04%/-15.24%/-12.43%，暑期以来下滑趋势有所改善，但总体依然承压。Q3 单季净利率38.3%，同比提升0.9pcts，环比增0.7pcts，盈利水平保持稳定。1-8 月丽江市游客接待量2834.66 万人次/+18.4%，维持快速增长。但由于4 月以来云南省相关部门开展旅游市场秩序整治工作，旅行社相关政策调整引发短期旅游市场波动，团队游下降态势较为明显。目前公司经营的三条索道团队游客占比依然较高（大索道、云杉坪索道团散比80%-20%，牦牛坪55%-45%），预计前三季度索道接待游客量下滑5%-10%。演出业务方面，团队游客占印象丽江游客比重9 成以上，但考虑暑期政府推动旅游优惠政策，游客在丽江停留天数增加至2.42天（延长约3小时），因此预计印象丽江前三季度接待量下滑约25%，净利润下滑约30%，较上半年有所收窄。
    出资设立演艺公司，拓展盈利环节。公司公告拟以现金出资600 万元与稻城亚丁景区旅游公司合资设立稻城亚丁演艺公司，经营范围包含营业性演出及旅游服务等。近年伴随团队游客减少，自驾深度游、家庭自驾游逐渐成为大众出行方式，2017 年黄金周稻城亚丁接待游客人次同比增长40%以上，成为全国第二大热门景区，此举标志着公司积极拓展盈利环节、持续深化大香格里拉生态旅游圈布局的战略意愿。
    风险提示
    自然灾害、投资项目周期过长、印象业务加剧下滑、酒店扭亏不及预期。
    盈利预测、估值与投资建议
    公司先后完成对香格里拉、泸沽湖等稀缺核心资源的控制，循序渐进推进在建项目，不断完善滇西北大旅游生态圈布局，在平稳发展中寻求突破。今年以来受当地旅游市场环境因素影响，经营业绩短期承压，长期来看随着影响逐渐消退，业绩仍将回归良性增长。维持2017-2019 年摊薄后EPS 预测0.42/0.48/0.54 元，目前股价对应17 年PE 为23X，维持“增持”评级。