公司报告期内实现收入 35.07 亿元，同比增长 50.14%；实现归母净利润 5.55 亿元，同比上升 54.41%。单季度看，公司 Q3 收入实现 32.79%增长，而盈利增速为2.43%。我们判断公司在 Q3 随着地产业务销售占比加速下降，开始加大人力与开发成本布局支付业务。预计随着支付业务流水 2018 年突破万亿体量，公司将迎来高确定向上盈利改善，整体看，公司当期盈利表现符合预期。
    收入结构持续优化，募资到位，公司加速聚焦支付服务投入。公司 15.79亿的再融资方案的配资已经到位。在募资的支持下，公司的支付服务与金融服务业务有望进入 2 年左右的高速发展阶段，其盈利增速不低于 50%。对于地产业务，从公司的单季财务数据看，公司 Q1 存货数据下降 3 亿元，而 Q2 与 Q3 单季基本与期初维持不变，且 Q3 预收款保持规模稳定，因此公司大概率已经在上半年实现了主要的地产销售。再结合公司 Q3 单季提升明显管理费用（环比提升近 6 个百分点），我们判断公司在支付服务端正在加大业务扩张和人员投入，四季度我们有望看到公司在支付业务端的诸多投入可能。
    支付业务服务与硬件规模化增长趋势明确，服务网络建设有望提速。2017年 H1，公司支付业务实现交易流水超 3700 亿元，全年看有望实现超 8000亿的流水突破。综合费率看，我们判断公司收单费率接近 0.15%，未来趋势有望保持在 0.12%左右。对于硬件端，公司的智能 POS 全年销售量大概率突破 40 万部。参考公司的募资计划与业务推广计划，公司有望在未来18 个月内，实现超过 30 万台自有支付渠道智能 POS 推广，新增流水有望过千万。
    风险因素。并购整合不达预期；定增项目落地不及预期；收单业务扩张不及预期。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司盈利预测，预计 2017-19 年对应募投实施后摊薄 EPS 为 0.62/0.74/0.86 元，对应 2017-19 年 PE 为35/29/25 倍。维持公司目标价 26.5 元，维持“买入”评级。