最终发行价格21.73 元是发行底价18.04 元的120.45%。长城（天津）股权投资基金、易方达基金、中车金证投资有限公司、中融基金、福建省创新电子信息产业投资发展有限公司、中融基金等6 名投资者最终获得配售。新股完成股份登记后，公司第一大股东新大陆科技集团有限公司持股比例从32.92%变为30.56%，控制权未改变。我们认为，公司新股非发行过程顺利，长期投资价值获得市场认可。
    加码商户服务与智能支付，主营业务竞争力进一步增强
    公司募集资金拟全部投入“商户服务系统与网络建设项目”（“商户服务系统”）和“智能支付研发中心建设项目”（“智能支付中心”）。其中，商户服务系统预计总投资17.6 亿元，使用本次募资15.5 亿元，建设周期36 个月，项目将铺设216 万台POS 终端机，并建设商户服务平台和渠道网络等。智能支付中心预计总投资1.5 亿元，使用此次募资约2700 万元，建设周期24 个月。公司2017 年上半年标准POS、MPOS、IPOS、智能POS 合计销量约450 万台。此次POS机渠道建设将为公司提供租赁、增值服务等收益。我们认为，公司继续加码面向中小商户的服务和智能支付等主营业务，对公司利润增长及竞争力增强有很大帮助。
    重申第三方支付与小贷领域高增长带来的投资价值
    2016 年公司以6.8 亿元收购国通星驿进入第三方支付领域，并设立广州子公司切入网商小贷业务。国通星驿承诺2016 年净利润不低于5000 万，2016~2017年累计净利润不低于1.1 亿，并于2016 年完成净利润1.17 亿元，远超业绩承诺。我们认为，公司相关业务高增长态势不改，随着业务体量提升和牌照价值凸显，公司的市场占有率及相应业绩仍将保持快速增长趋势。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司2017~2019 年摊薄后EPS 为0.72、0.99 和1.20 元，当前股价对应PE为31X、23X 和19X。综合公司电子支付与房地产而业务，整体给予公司2017年35~40 倍PE，未来6 个月合理估值为25.2~28.8 元，维持公司“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    支付政策调整；募投项目进展不及预期；竞争格局加剧。