公司业绩降幅明显收窄，全年业绩稳健。
    城轨业务增长抢眼，海外收入略有提升。分业务板块来看，公司铁路装备业务2017 前三季度累计完成营业收入725.35 亿元，占比是52%；城轨与城市基础设施业务收入212.86 亿元，占比15%；新产业业务收入334.89 亿元，占比24%；现代服务业收入133.56 亿元，占比9%。四大业务板块中，铁路业务，新产业，现代服务业收入同比分别下降2.38%、7.51%、36.63%；城轨与城市基础设施业务收入增长37.63%。铁路装备业务收入降低，主要是动车、客车收入降低。2017 年三季度，公司海外业务累计实现营业收入130.18 亿元，比上年同期增长2.98%。海外业务收入占总收入的比例为9.25%。
    行业长期趋势向上，轨交龙头中国中车受益。铁路板块，2017 年1-9月，全国铁路固定资产投资5260.17 亿元，较去年同比上升0.50%。根据国家铁路中长期规划，我们预期今年全年投资额将会维持8000 亿元水平，未来铁路投资都将维持高位，后市场和标动产业链是最具弹性的部分；城轨板块，2016 年城市轨道交通新增营业里程为535 公里，2017 年和2018 年新增营业里程和通车里程都将超过1000 公里，整个“十三五”期间城轨的城轨的新增营业里程同比增长1.5 倍。标动招标放量和城轨通车里程爆发，轨交行业趋势向上，中车作为轨交装备行业龙头，确定性受益。
    盈利预测与投资建议：我们预计公司2017 年-2019 年EPS 为0.42/0.49/0.58 元，维持“买入”评级。
    风险提示：铁路固定资产投资不及预期；订单交付大幅下降等。