预计公司2017-2019EPS分别为1.78元、2.30和2.87元，良好销售表现为未来业绩释放提供坚实保障，维持“强烈推荐-A”评级，目标价25.30元/股（对应2018年PE11X）。
    1）业绩高增符合预期、杠杆率也同步提升。公司前三季度实现营业收入为168.56亿元，同比增长42.33%，净利润19.92亿元，同比增长125.59%；净利润大幅增长主要得益于结算结构以及房价上涨因素，前三季度销售毛利率同比增长了13.2pct至37.38%，处于同行业较高水平。公司前三季度净负债率约110%，同比提升22pct，同时，17Q3末公司总资产达到1488亿元，同比增长50.3%；净资产174亿元，同比增长23.2%，公司通过适当抬高杠杆水平的方式，实现规模提升和资产增厚，为未来持续高周转奠定基础。
    2）积极扩充土地储备，为未来销售提供保障。公司17Q1-3累计合同销售金额约749.07亿元，比上年同期增长64.53%；累计销售面积约546.06万平方米，比上年同期增长29.42%。公司17年前三季度销售保持同比高速增长，项目销售情况整体向好。公司前三季度新增土地储备76幅，拿地金额626.8亿元，新增建面约1800万方，平均楼面地价3482元/平米，土地投资金额占销售金额比为80%；在深耕长三角的同时，公司也积极布局中西部重点城市，完善全国版图布局。土地市场积极投资为公司高周转的运作模式提供保障，当前可售面积约2600万平，可保证未来2-3年销售。
    3）加速商业广场扩张，“商业+住宅”双轮驱动。目前已在全国45个城市布局了53座吾悦广场，其中已开业17座，主要分布在上海，南京，青岛，长春，西安，长沙，重庆，成都，南昌，海口等国内大中城市，形成了以上海为中枢、长三角为核心，并向珠三角、环渤海和中西部地区实施全国扩张的“1+3”商业战略布局。未来公司将继续深化全国化布局战略，和公司住宅地产形成良好的双轮驱动模式，为公司增添新的盈利增长点。
    4）投资建议：公司前三季度业绩保持高速增长，全年有望冲击千亿销售规模，是高周转、高成长的标杆房企。同时公司积极探索商业地产轻资产模式，成为未来业绩新增长点。预计公司2017-2019EPS分别为1.78元、2.30和2.87元，当前股价对应PE分别为10.8、8.4和6.7倍，维持"强烈推荐-A"评级，目标价25.30元/股（对应2018年PE11X）。
    风险提示：利率进一步上行、销量调整时间超预期。