同时拟配套融资61 亿元，用于支付交易对价及投入IGBT电力电子等领域。
    南瑞继保等资产非常优质，并购打造更强业务版图。南瑞继保在保护自动化、电力电子领域技术水平处世界前列，保护自动化领域市场份额近50%，引领行业发展；电力电子业务，近年在大电网建设、智能电网建设等领域发展迅速，继保市场份额在30%以上。并购打造全新业务版图。并购完成后，公司新增继电保护及柔性输电、电力信息通信、海外及工程总包，原电网自动化及工业控制、发电及水利环保板块亦有增强。
    募投资金聚焦IGBT 等电力电子领域。本次配套61 亿融资中，除支付现金对价外，主要投入电力电子领域，其中16 亿元投入IGBT 模块产业化项目，IGBT 项目国产化若取得突破，则将打开另一大利润空间。
    重组将为上市公司业绩带来非常积极的推动。上市公司2016 年营收和净利润分别为114 亿元和14.47 亿元。本次拟收购资产2016 年营收合计190 亿元，为上市公司的1.66 倍；归母净利润18.89 亿元，为上市公司的1.31 倍；标的资产合计作价对应2016 年归母净利润的市盈率仅为14.02 倍。根据业绩承诺，标的资产2017-2019 年承诺的扣非归母净利润分别为22、22.2 和24.8 亿元，并购完成后，对于上市公司业绩将形成非常积极的推动。
    盈利预测及投资评级。我们预计公司2017-2019 年归属母公司净利润为17.33、20.53、24.11 亿元；考虑到拟收购资产全年备考，预计2017-2019年归属母公司净利润分别为39.36、42.73、48.92 亿元，假设按募资价17.09（10 月18 日收盘价，考虑现行配套融资按照发行期首日定价，这里做一简单测算）估算，考虑增发摊薄后，预计对应每股收益分别为0.87、0.95、1.09 元。给予2017 年PE25X，对应21.75 元/股，“买入”评级。
    不确定因素。市场竞争风险；技术研发不确定性。