其中，电网自动化收入26.59亿元，同比增长17%，工控轨交业务收入4.74亿元，同比增长44%；发电新能源收入5.77亿元，同比下降16%，节能环保业务收入4.60亿元，同比下降8.56%。
    2.公司业绩与电力工业整体情况基本符合，工控业务受益轨交投资
    根据中电联数据统计，上半年，我国电网投资同比增长10%；我国电源投资同比下降13.5%，火电、水电、核电、风电分别下降17%、5.5%、16%、16%。轨道交通方面，我国上半年总投资金额1456.34亿元，继续保持了较大投资规模。我们认为，公司细分业务板块业绩增长与我国整体电力工业投资情况联系较为紧密。在电网自动化业务中，配电、变电自动化产品快速增长；工控板块业务受益于轨道交通的大规模建设。
    3.南瑞集团资产注入进程加快，国际电力设备龙头扬帆起航
    公司已公布南瑞集团资产整体注入方案，电力设备龙头杨帆在即。公司拟发行股份及支付现金购买方式购买南瑞集团旗下大部分资产，基本实现了南瑞集团的整体注入。南瑞继保电气、普瑞工程、信通公司、瑞中数据等优质资产悉数装入。公司业务板块将扩展为电网自动化及工业控制、发电及水利环保、继电保护及柔性直流、电力信息通信、海外及工程总包等五大业务板块。我们认为，作为国内乃至国际电力设备龙头，南瑞集团已经成为了国际一线的电气设备及自动化产业龙头。
    4.投资建议：
    我们在假设不注入资产的情况下预测。我们预计，2017~2019年公司净利润可实现16.87、17.42、20.76亿元，对应当前股价PE分别为25、24、20倍，给予“推荐”评级。
    5.风险提示：
    农网、配电网投资不及预期；轨道交通开工不及预期；资产注入不及预期