同时公司预计今年净利7 亿（+40%）-8.5 亿（+70%）。
    隆晶两优表现优异，三季度预收账款同增91%
    2017 年前三季度公司实现收入12.59 亿元（+20%），归母净利润1.58 亿元（+57%）。单三季度为行业销售淡季，主要关注预收账款，三季度末公司预收账款8.06 亿元（+91%），与去年92%增速相同，可以预见公司17/18 销售季种子产品将取得较好市场表现，公司预计受益于杂交水稻种子业务及农业服务业务增长，2017 年全年净利7 亿（+40%）-8.5 亿（+70%）。
    公司业绩大幅增长得益于隆两优、晶两优系列在异常天气下的优异表现，预计16/17 销售季总销量约1400 万公斤，其中隆晶两优华占销量双双突破300万公斤，符合年初预期。我们预计17/18 销售季公司隆晶两优系列有望突破2400 万公斤，其中隆晶两优华占销量均将实现50%增长，达到450 万公斤。
    市占率有望提升至45%，外延扩张打开估值空间
    公司在“内生发展+外延驱动”双动力增长战略下，不断丰富产品储备。2017年公司获得国家审定的水稻品种达61 个，占审定总数的34%，后期增长动力十足。按照目前我国杂交水稻种植面积2.5 亿亩计算，市场空间约60 亿（按出厂价），当前公司市占率约23%。预计2-3 年后公司在杂交水稻种子领域的市占率有望提升至45%，年复合增长率达25%。
    公司积极进行外延并购，补缺短板打开估值空间。报告期内公司控股湖北惠民，收购湖南金稻，合资成立南方粳稻研究院，完善公司在南方水稻种业的布局，提升公司在地区市场影响力。同时通过认购AMAZON AGRI BIOTECH不超过36.36%的股份，获得陶氏益农的巴西玉米种质资源库的非排他使用权，补强了玉米种子板块，打通了公司玉米育种科研资源的国际通道，有利于实现公司估值与国际市场接轨，进而打开估值空间。
    盈利预测与估值：我们预计公司2017-2019 年的归母净利润分别为8.1、10.4、13.1 亿元，对应EPS 为0.64/0.82/1.04 元，给予2018 年40 倍PE 得出目标价32.8 元，较现价具有21%的空间，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：自然灾害风险，新品种研发和推广风险，宏观经济系统性风险。