研发优势厚积薄发，主业持续高速增长。公司自主研发的“隆两优”、“晶两优”等一批综合性状突出的优质新品种市场认可度高，品种竞争优势明显，近两年实现爆发式增长。我们预计2017/2018、2018/2019 销售季“隆两优”、“晶两优”系列品种总销量有望达到2400 万公斤、3600 万公斤，成为南方稻区杂交水稻新一代主推品种，带动公司杂交水稻业务实现35%以上的年均复合增长。在新的销售季，公司经销商回款十分积极，截止三季度末公司的预收款项达8.06 亿元，较去年三季度末的3.50 亿元大增130.14%；公司积极扩大生产基地，预付的制种款也同比大幅攀升，体现了公司对品种销量的信心和良好预期。
    外延并购持续推进。公司坚定执行“内生+外延”的发展战略，近年来外延拓展动作不断，近期更是在国际业务并购方面取得了突破性进展。公司通过中信农业基金曲线参与陶氏益农在巴西的特定玉米种子业务的海外资产收购，是公司全球化战略的重要进展，有望加强公司玉米种子业务的布局，实现水稻、玉米两大主要品种平衡发展，增强公司在全球种业市场的竞争能力。另外，公司完成了对国内地方性种企湖北惠民的控股收购，继广源种业、广西恒茂、湖南金稻后外延拓展又下一城。这些国内外种企均能在品种、技术或者区域上补强公司现有业务，有助于公司快速发展壮大。
    盈利预测与投资建议。公司的战略规划扎实稳健的推进，主力品种销售持续放量，国际化战略取得突破性进展。我们预计公司2017~2018 年归母净利润分别为8.0 亿元、10.6 亿元，EPS 分别为0.64 元、0.84 元，给予公司2018年35 倍的PE 估值，目标价29.4 元，维持“买入”评级。
    风险提示。行业供过于求越发明显，外延式扩张不及预期，自然灾害。