Q3 单季，美味鲜公司收入9 亿元，增23.3%，相比二季度11%左右的增速加快，显示公司提价去库存后的强势恢复，这也验证了我们前期的判断。全年来看，预计调味品业务收入增速能够稳定在20%以上。
    2、阳西产能逐步释放，利润率稳步提升：Q3 单季美味鲜公司净利润1.5 亿元，增长55.2%，超市场预期。前三季度，调味品净利润率达到16.4%，同比提升2.8pct，主要是因为价格提升，产品结构变化以及经营效率更高的阳西基地产能不断释放带动毛利率持续提升，前三季度已超过40%，创历史新高。同时，上半年顺利提价后，公司配套的促销活动等减少，下半年销售费用率正逐步回落，Q3 单季销售费用率相比上半年已下降1.5pct。
    3、品类丰富与渠道扩张带动收入稳增，且盈利能力可持续提升：目前公司产品梯队包括酱油、鸡粉、食用油等，今年下半年又陆续推出酱类等产品，不断充实品类。同时，公司还以东南五省为基地逐步向外扩张，餐饮渠道也积极寻求突破。伴随阳西第三期基地投入建设，伴随阳西基地收入贡献比例不断扩大，预计后续公司调味品净利润率仍将持续提升，实现业绩更快成长。
    4、盈利预测与估值：不考虑外延，预计公司17-19 年EPS 分别为0.64/0.81/1.06，对应估值分别为37/30/23 倍。我们认为公司正处于快速扩张阶段，而且地产升值空间大，维持“强烈推荐”评级。
    5、风险提示：销售不达预期，董事会换届不确定性