对此，我们点评如下：
    评论：
    公司业绩稳步前行，原料端施压Q3 微降，Q4 料回升。报告期内公司业绩稳健增长，聚乙烯醇和建材产品量价均升，带来营收同比增32.99%，归母净增幅10.45%。Q3 单季归母净利0.37 亿，同比微降3.59%，主要原因在于PVA 上游主要原材料电石今年在各方压力下涨价，仅10 月涨幅达12.5%，20 日西北价已涨至3150 元/吨，致报告期内公司PVA 毛利率下跌4.14%，影响利润。我们预计，随着下游其他产品价格下跌造成压价心理，电石未来将有回调空间，而公司产品价格有望随需求改善回升，带来四季度和全年业绩上升。
    募投项目10 万吨/年特种聚乙烯醇树脂项目达产达标，释产能成长期看点。公司上半年非公开发行2.8 亿股普通股，募集13.02 亿元资金的投资项目——10 万吨/年特种聚乙烯醇树脂已于5 月全面投产并达产达标，成为本报告期内营收增长的重要原因。该新项目是公司充分利用西部能源资源优势，脱离低端竞争，布局高附加值特种PVA 产品的重大动作，预计在长期内将持续提升公司产销量，巩固龙头地位，支撑利润增长。
    行业重整洗牌，借龙头优势分享红利。今年，供给侧改革背景下，环保督查入驻西南（12%）和内蒙宁夏（17%）等PVA 产能较为集聚地区，高强度环保压力提升行业成本的同时抬高原料成本，过剩低端产能生存空间进一步被挤压。在这种洗牌背景下，公司作为PVA 龙头有望持续受益于重整，攫取市场份额和控成本能力，利润料大幅上提。
    风险因素：1、受国际形势影响出口贸易摩擦加剧；2、下游行业不景气导致PVA 需求降低；3、环保督查力度不及预期。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2017/2018/2019 年EPS 预测分别为0.11/0.13/0.17 元，继续对公司产能释放和海外销售能力提升的看好，维持“买入”评级。