公司第三季度收入增速略低于预期使得前三季度收入增速略不及预期。公司净利润增速下滑，主要为公司终止实施 2016 年限制性股票激励计划，公司回购注销激励计划已授予未解锁的激励股份，在第三季度确认了较多的股权激励计划加速行权费用，由此公司净利润同比有所下降。
    从现金流量表经营性现金流入来看，2017 年前三季度销售商品、提供劳务收到现金 94.79 亿元，同比增长 16.32%，增速能反映今年收入增长情况，出境游业务发展平稳。费用率有所上升，但毛利率稳中有升。上述说明可能源于需求端有所乏力，供给端没有显示供给过多价格战压低毛利率。
    公司前期公告 2017 年限制性股票激励计划，考核要求，以 2016 年为基年，2017 年公司净利润增长不低于 7%；以 2016 年为基年，2018 年增长不低于 17%；以 2016 年为基年，2019 年增长不低于 28%。本次激励对象包括高管、中层、核心业务（技术）人员。
    盈利预测与投资建议：公司公告 2017 年前三季度业绩，收入增速略低于预期，净利润负增长源于公司回购注销此前员工激励股份。整体来看，我们关注的销售额增速保持平稳增长，毛利率稳中有升，公司提出了新的限制性股票激励力求进一步推动业绩增长。预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为：0.27、0.34、0.38 元，当前股价对应 PE 分别为 44、35、33 倍。维持"增持"评级。风险提示：出境游需求乏力