三季度单季度盈利能力大幅度提升。供给侧背景下，三季度下游钢厂盈利能力显著提升，钢厂开工率维持高位，气体行业需求持续向好，价格呈现大幅度上涨态势，部分地区价格一度呈现翻倍走势，公司的气体业务明显受益，零售气体盈利水平呈现大幅度增长，带动了三季度盈利能力大幅度提升。
    公司空分设备销售大幅度回暖。受下游钢铁、冶金等传统领域的盈利转好影响，公司上半年先后获得了丰南钢铁4 套50000m3/h、浙江石油化工有限公司4 套83000m3/h 和江苏海力化工有限公司72000m3/h 等特大型空分设备销售合同，上半年新接设备订单达14.86 亿元。三季度以来，一批煤化工项目逐步恢复开工建设进入长周期设备招标阶段，公司作为国内空分设备行业龙头，明显受益于行业回暖趋势。
    2017Q4 主要关注氩气价格趋势。受益于下游光伏行业抢装，预计四季度单晶硅和多晶硅出货量有望保持较高水平，作为生产保护性气体的氩气需求有望呈现较快增长态势。叠加四季度北方“2+26”钢铁行业限产，气体供给收缩背景下，我们预计氩气可能出现供不应求，其价格弹性较大。公司的液氩产量较大，或将因此受益。
    我们预计公司2018 年业绩弹性较大。公司今年设备类订单继续保持了高增长态势，我们预计主要兑现到2018 年的业绩上。此外，受益于气体需求向好和涨价，公司的零售气体业务盈利持续提升。我们认为在这两大因素的推动下，公司2018 年的业绩弹性仍然较大。
    维持盈利预测，维持“买入”评级。我们预测2017-2019 年的归母净利润为2.97/6.41/7.50 亿元，EPS 为0.31/0.66/0.78 元。我们认为公司盈利改善趋势明确，给予公司2018 年24 倍PE，目标价为 15.84 元，维持“买入”评级。
    风险提示。气体价格大幅度下跌；煤化工项目招标低于预期。