成本压力依然存在，盈利能力有望改善
    由于面板价格同比依旧偏高以及出口占比提升，Q3 公司毛利率同比下降4.14pct 到12.11%，尽管出口占比提升以及费用管控推动销售费用率下降2.07pct，但Q3 归属净利率仍降至2.00%，同比下降2.54pct，拖累业绩表现；由于终端需求不佳、新增产能释放，目前各尺寸面板价格已较6 月高点普遍回落10%-20%，而明后年将有6 条高世代线量产，在需求总体平稳、电视尺寸提升放缓背景下，产能存在过剩可能，成本改善趋势或将延续。
    行业竞争有所改善，持续关注格局变化
    随着互联网红利衰退以及资金链问题凸显，今年乐视等互联网品牌大幅下滑，使得传统黑电阵营经营压力有所减弱，不过鸿海收购夏普后采取较为激进的策略，给行业格局带来一定变数，近期夏普再度上调全年销量目标400 万至1400 万台，较去年550 万销量增长150%+，而奥维显示1-9 月乐视零售份额较去年下降7.8pct、夏普则提升4.2pct，因此虽然面板下跌带来成本红利，但竞争格局层面变化仍需持续关注。
    维持“推荐”评级
    总体而言，在面板回落打开促销空间、明年世界杯年以及海外市场加速开拓的背景下，作为世界杯主赞助商，明年公司销量、收入有望持续向好；而随着面板成本压力缓解，公司盈利能力也有望逐步修复；我们预计公司17、18 年EPS 为0.87、1.22元，对应PE 18、13 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：市场竞争加剧、面板成本压力居高不下