Q3 收入增速环比Q2 有所改善，主要原因：上半年面板价格处于高位导致电视持续以20%以上的幅度涨价，抑制了终端需求，根据中怡康的数据，2017 年8 月均价提升幅度略有放缓，终端需求有所改善。
    毛利率、净利润同比下滑，主要原因：1）经历过去年体育大年后，今年行业需求较为低迷，同时竞争依然激烈，竞争格局没有明显改善；2）面板价格7 月以来持续下滑，9 月面板价格基本与去年同期持平，但Q3 面板价格中位数与去年同期之间依然有20-30%的价差，面板占成本的60%左右，成本压力太大导致毛利率下降。
    行业格局转好+成本压力下降，公司业绩有望进一步好转
    1）长期：乐视等互联网企业份额下降，传统黑电企业的格局有望改善。
    黑电行业竞争激烈，CR3 远低于白电。随着面板价格上升、内容和运营能力趋同、加上企业自身的问题，导致乐视等互联网企业近期份额大幅下降，传统黑电企业的格局有望好转。
    2）短期：面板价格下行，盈利能力有望改善。电视生产成本中约60%为面板成本，自今年7 月以来，面板价格环比下降10-15%，面板价格下跌带来的黑电企业盈利改善一般滞后一个季度。目前面板均价已达到去年同期水平，而零售价依然保持在高位，两者有望形成剪刀差，带动未来几个季度黑电企业盈利能力的好转。
    投资建议
    预计2017-2019 年净利润分别为12.3/15.1/16.6 亿元，同比增长分别为-30%/23%/10%，伴随行业格局转好，成本压力下降，未来公司业绩将进一步好转，最新收盘价对应2018 年PE 估值13.9 倍，维持“谨慎增持”。
    风险提示：面板价格大幅上升；品牌竞争加剧。