评论：
    拟聘请海外临床机构，康柏西普三期临床再进一步。公司公告康弘生物拟聘请美国INC Research, LLC.（可提供全面的临床研究和药品开发支持服务）为康柏西普提供临床试验研究服务，包括康柏西普的三期临床试验、向FDA 递交生物制品上市许可申请及其他监管机构所需许可、并获得上述许可。该项服务协议有效期为8 年，总费用为2.28 亿美元；除前期费用和首期费用外，仅有当INC 达到约定的里程碑或可交付成果时才会付款。我们预计公司尚需与INC 签订主服务协议和工作陈述书等具体文件，进而商定三期国际多中心临床的方案后提交FDA 审核。
    康柏西普短期受各地医保执行进度不明朗影响。报告期内公司销售收入同比增长9.62%，略低于预期。我们预计中成药、化学药板块增长基本平稳，阿立哌唑BE 试验继续推进；而康柏西普受各地谈判目录尚未落地影响，部分医院和患者处于观望状态，影响了终端销售进展。我们预计各地医保结余水平不一，谈判目录品种纳入后支付标准有待逐步落地，短期销售难免受到执行进度不明朗的影响，但中长期看康柏西普在纳入医保后大有可为。三季度业绩受管理、销售费用率显著降低，以及理财收益和政府补贴增加拉动，维持了较高增长。
    拟分四步收购以色列IOPtima Ltd.。IOPtima 主要从事眼科医疗器械研发，旗舰产品IOPtiMate?是一款治疗青光眼的CO2 激光手术系统，该款产品已获得中国、欧盟等上市许可，并拟向FDA 提交申请。公司此次拟分四步收购IOPtima，其中前两笔付款为700 万、1722 万美元，收购完成后公司将持有标的100%股权。预计本次收购将使公司获得IOPtima 的控股权和中国区独家经销权，开启在青光眼领域的治疗布局。
    风险因素：研发进度低于预期，药品招标降价。
    维持“增持”评级。公司产品线丰富，核心品种高增长，维持预测2017-2019年EPS 为0.91/1.12/1.41 元，考虑到公司康柏西普进入新版国家谈判目录后增长有望加速、新适应症带来增长空间，参考可比公司给予2018 年55倍PE，维持目标价61.60 元，维持“增持”评级。