处置闲置厂房，盈利大幅增长。8 月处置子公司宝弘物业80%股权，即一处闲置厂房，获得一次性收益近8 亿元（含税），使报告期内投资净收益大幅增加至10.24 亿元，是三季度业绩同比大涨的主要原因。处置闲置资产使公司账面现金大幅增加，现金及等价物与其他流动资产（银行理财）总和由二季度末的42.85 亿元上升至50.98 亿元，资产负债率由74%下降5个百分点至69%，进一步改善公司的资产负债状况。
    Q3 单季毛利率快速回升，产品结构改善。除因处置资产带来的一次性收益以外， Q3 单季度收入87.88 亿元，环比下降11.2%，同比上升20.3%，白电业务收入延续了今年以来的上升势头，环比则因空调旺季退去而有所下降。综合毛利率较Q2 上升3.2pct 至21.2%，表明虽然今年以来大宗原材料价格持续上涨，但公司白电产品结构升级趋势下，成本转嫁能力逐步得到加强。此外，公司出口销售占比较高，5 月底以来人民币汇率下跌对毛利率亦有一定改善作用。
    多联机市场需求旺盛，日立海信保持快速增长。Q3 单季来自联营公司及合营公司的投资收益2.43 亿元，同比增长42.1%，绝大部分由日立海信贡献。根据产业在线统计，2017 年7 月及8 月多联机销售额同比分别增长25.37%和28.45%。受益于消费升级驱动，多联机市场仍保持旺盛的增长势头。预计海信日立将保持快速增长，继续成为公司最重要的利润增长来源。
    投资建议：根据wind 一致预期，2017/18 EPS 为1.45/1.19 元，对应当前股价5.9/7.2 倍，估值偏低，具备良好安全边际。随着白电业务盈利能力的逐渐恢复，以及海信日立的快速增长，公司业绩具备良好的增长前景。
    风险提示：大宗原材料价格持续攀升，房地产销售增速下行。