我们预计2017-2018年EPS为0.76元、1.07元。参考可比公司平均PEG2.8，给予目标价84.5元。首次覆盖给予"增持"评级。 
    "黑色黄金"碳纤维前景广阔。被誉为"黑色黄金"的碳纤维在国防军工、航空航天及民用等方面都有重要应用。16年全球碳纤维市场需求达7.65万吨，同增11.84%；市场规模超过213亿美元。 
    中国需求快于全球，国产化加速国内企业有望弯道超车。我国碳纤维市场随着航空航天、汽车轻量化等拉动需求旺盛，年均增速超过15%，快于全球的11%。碳纤维做为发展国防军工与国民经济的重要战略物资，国家安全促使国产化势在必行，国内企业已经打破国际技术装备封锁，同时恰逢国产大飞机量产及新一代军用飞机应用拓展，为我国碳纤维企业实现弯道超车提供了机遇。 
    全产业链军品碳纤维龙头借力腾飞。公司为首家上市碳纤维龙头企业，产能居全国前三，是我国军用航空航天领域碳纤维材料主要供应商。公司通过自主研发已经突破T1000、T800技术研发，最先进的干喷湿纺技术已经应用于T700千吨线及T800百吨试生产线，募投将主要投向T800千吨线（预计19年底建成）、军民融合高强度碳纤维高效制备技术项目等，随着新一代军用飞机放量及民用风电等领域扩展，有望迎来腾飞。 
    风险提示：下游需求不及预期，重大研制项目失败的风险。