1）收购简介：非公开发行股份及支付现金方式购买金泰莱100%，并募集配套资金。公司将通过非公开发行股份及支付现金购买戴云虎、宋志栋、陆晓英、安吉观禾、安吉鸿道、财开投资、德清凯拓、金投智信、安吉道禾合计持有的金泰莱100%股份。标的资产作价18.50 亿元，增值率为814.76%，其中以发行股份方式向交易对方支付的对价为11.01 亿元（发行价格13.93 元/股，合计发行7902 万股）。同时，公司将向不超过5 名符合条件的特定对象非公开募集配套资金，发行价格以询价方式确定，募集资金总额不超过8.24 亿元。其中7.49 亿元用于支付本次交易现金对价，0.4 亿元用于金泰莱12 万吨扩产项目部分固定资产投资。2）标的简介：金泰莱成立于1987 年，主营危险废物处置及资源回收利用，是东南区域危废处理龙头，目前总处置能力达到18 万吨/年。处置范围包括废包装物、废酸、废碱等18 个大类危险废物，业务范围已经由浙江拓展到江苏、上海、福建、安徽等周边省份。2015-2016 年金泰莱实现归属于母公司所有者的净利润分别为0.10、0.55 亿元，同时，金泰莱承诺2017-2020 年合并报表口径下的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于1.35、1.70、2.00、2.35 亿元，四年复合增速43%。就估值水平看，标的资产作价对应17 年承诺业绩13.7 倍，有助于增厚公司业绩，利好中小股东。
    拓展危废处置领域，金泰莱成为公司大环保战略重要棋子。1）公司收购金泰莱拓展危废处置，完善大环保战略。中金环境是国内不锈钢离心泵龙头企业，2015 年收购金山环保切入环保工程和设备领域，2016 年收购中咨华宇切入环保咨询及设计领域，目前公司已形成“通用设备制造+生态环保服务”的战略模式。通过收购金泰莱，公司将切入危废处置领域，与标的公司形成优势互补，进一步完善生态环保产业链布局。为公司的长远发展提供持续动力和新的增长点。2) 危废处置迎来黄金发展期，公司快速布局分享行业红利。2015 年全国危险废物产生量预计在8000 万吨以上，实际危废处置存在巨大缺口；同时，2016 年“土十条”、新版危废名录和“两高”发布的新司法陆续出台，倒逼污染企业进行危废处理，危废处置行业迎来黄金发展期。中金环境通过本次并购运作快速完成产业布局，将充分分享危废行业高速发展时期的红利。
    2017 年前三季度业绩保持稳健高增长。公司近日披露2017 年前三季度业绩预告，前三季度实现归母净利润4.20-4.56 亿元，同比增长43%—55%；第三季度实现归母净利润1.70-2.60 亿元，同比增长21%—46%。2017 年前三季度，公司围绕年度经营计划有序开展各项业务，实现业绩稳健高增长。其中，制造板块在国内经济形势转好的带动下增长较快；环保板块，子公司江苏金山环保已落地项目正常进行中，业绩持续释放；子公司北京中咨华宇环保在保持环保咨询业务稳步增长的同时，设计类业务开拓取得一定成果。
    投资建议：维持增持评级。我们预计公司2017-2019 年备考归属母公司股东净利润分别为8.70、10.61、12.49 亿，目前备考市值214 亿元，对应估值25 倍、20倍以及17 倍。 维持增持评级！
    风险提示：环评业务竞争加剧、工程业务拓展进度低于预期、重组审批风险