此次收购前，家化集团及其关联方合计持有公司32.02%股份，若要约完成，家化集团及关联方将最多持有公司52.02%股份。  
    评论： 
    投资建议：公司2017年以来在新管理层带领下全新上路，自有品牌销售恢复近两位数增长、库存结构持续优化，母婴品类推进收购Tommee Tippeepi继续补强，整体底部向好趋势开始显现。此时，大股东再度提出要约收购，溢价18%充分体现其对上海家化长期发展趋势的看好。此次要约若顺利完成，将进一步夯实平安系对公司控制力，后续有望投入更多资源，促进上市公司业务发展。维持公司2017-2019年EPS为0.54、0.74、0.93元，目标价40.48元及"增持"评级。 
    时隔两年再度溢价要约收购，日化龙头价值凸显。2015年11月2日，平安通过旗下太富祥尔发起部分要约收购，拟收购比例31%，要约收购价格40元/股，较停牌前价格溢价16%；复牌后公司股价快速上涨至40元附近，要约收购期间11月3日至12月3日，公司股价最高上涨至43.77元，最低39.45元。最终平安系实际收购比例为1.52%，未完成全部既定收购目标。此次平安直接通过家化集团再度要约收购（收购资金全部来自平安系），收购比例20%，价格38元/股（较停牌前溢价18%），仍是继续看好家化在日化行业发展良好前景，希望通过提高持股比例，进一步加大对家化的资源投入与渠道协同。 
    经营调整逐步见效，全球资源助力家化成长。公司自张东方董事长上任以来，2017年开始调整组织架构，先后成立品牌、渠道管理办公室，设立首席市场官、首席销售官，大力推进品牌创新、改善与渠道关系；2017年上半年公司自有品牌增长9.51%，应收账款周转天数同比减少13天，经营现金流同比提升64%，整体运营能力改善明显。同时公司背靠大股东资源，推动了对英国母婴品牌Tommee Tippeepi收购及引入中国市场，弥补不再代理花王对母婴板块影响。长期看，公司整体底部向好趋势显现，此次要约收购若顺利完成，平安系在资产整合、渠道协同等方面有望投入更多资源助力家化长期成长。 
    风险提示：库存去化不及预期，费用管控不及预期，行业竞争加剧。