公司9 月销量环比大幅增长38.5%，突破10 万，进入年底旺季反攻阶段。公司二季度促销以来，4-6 月销售连续环比下滑，7,8 月企稳，9 月进入行业旺季，叠加新车上量，老车库存见底，单月销售突破10 万，环比增长38.5%，同比增长4.5%，公司将正式进入年底旺季反攻阶段。
    新H6 继续爬坡，老H6 和H2 触底反弹。公司9 月销售H6 4.5 万台，环比/同比+15.4%/-15.2%，H2 1.6 万台，环比/同比+64%/-18.3%。H6 中新H6 约1.7 万台，环比增加1000 台左右，老H6 约2.8 万台，环比增长21.7%。终端调研显示新H6 除2.0T 版本有3000 元购置税优惠外无其他优惠，终端需求强劲，后续随着1.5T 车型上市（预计10 月底11 月初），预计稳定月销将达到2-2.5 万。
    VV5 首秀成绩亮丽，魏品牌销售破万。公司9 月WEY 销售1.2 万，其中VV7 7444 台，VV5 4569 台。VV5 8 月底上市，9 月首月销售表现亮丽，VV7 4 月底上市以来持续爬坡。我们预计年底vv7 和vv5 月销将分别达到1 万左右和1 万以上，WEY 品牌合计年底月销大概率突破2 万。
    短中期新车周期有望改善盈利与估值，长期新能源、智能化、国际化将打开新空间，维持“增持”评级。8 月销量点评我们曾提示Q4 有望迎来两波关键催化，9 月销量大增以及WEY 单月破万已经兑现，三季度新车占比提升改善公司Q3 单车盈利有望在三季报体现。短中期，公司新H6 以及WEY 上量，将使市场重估公司近两年盈利与合理估值；中长期，公司新能源车型后续陆续上市，参股澳洲锂矿锁定未来关键锂资源供给，智能化技术研发处于行业前列，国际化布局加速推进，WEY 或2021 年进入北美市场。我们预计公司2017/2018/2019 年EPS 分别为0.71/1.15/1.37 元，维持“增持”评级。
    风险提示：行业增速下滑超预期，竞争加剧。