在生猪养殖的盈利周期中，自繁自养的企业获得充足的利润，有利于公司加速扩张自己的养殖规模。而在猪肉价格低迷公司无法实现盈利时，公司没有充足的资金来源实现产能扩张的规划，发展必然受到一定的限制。所以，自繁自养模式快速发展的时期一定是在充分获利的盈利周期当中。从2015年二季度开启的这波生猪养殖高盈利周期，牧原股份相较于其他同等体量的生猪养殖企业而言，获得了更为丰厚的利润，并在此基础之上完成了规模的大幅增长。 
    资金、土地充足，具备充足扩张基础。公司目前储备土地约十几万亩，全程自繁自养一体化模式下每十万头猪的占地面积在500亩左右，现有的土地储备可以轻松支撑1000万头以上的新增产能。此外，东北已签约的土地储备还可支撑600-700万头新增产能。2017年上半年，公司通过定增募集资金30亿元，实现净利润12亿元，获得了42亿元的净现金增量。2017年8月又拟发行20亿元的中期票据和3-5亿美元的海外债。资金和土地的充足储备，为公司未来的高速扩张奠定基础。 
    "大行业小公司"，成长性凸显。目前，国内生猪养殖行业前十大公司的市场占有率约为5%，公司未来扩张空间依然很大。在过去两年间，生猪养殖行业的持续暴利改写了过去猪价牛短熊长的历史，以至于市场担心其可持续性并反应在养猪股持续的低估值中。以牧原股份为例，2009年起，平均ROE高达35%，并且保持年均50%以上的规模增速，而股价却持续维持在10倍左右的PE。事实上，猪价的涨跌对于牧原的长期价值而言并无影响，如果股价因为猪价下跌而出现调整，就是买入或加仓的良机。  
    投资建议与估值 
    预计2017/18/19年公司出栏量为777/1200/1600万头，归母净利30.7/48.3/70.3 亿元，给予18 年13-15 倍PE，目标价54.7-59.3元，具有50%-64%的空间，维持买入评级。  
    风险
  进口猪肉大幅增加、突发规模不可控疫病产能扩张达预期。