公司通常与顶尖知名网红进行合作，并且需要达到一定的单量才会下单生产，按销售额给网红提成。在与网红合作时公司提供生产、设计（有的网红进行自主设计）、物流、仓储。此外，公司会设置一个阶段性销售目标，目标达到则订单成立，目标未实现就取消订单，退还订金。公司目前签约时尚合伙人4 个（欧阳娜娜、江南BoyNam 等），网红款毛利率更高。
    （2）供应链管理：公司进行供应商优化整合，供应商数量从过去600-700 家缩减到300家，SKU 减少1/3，单款订单量迅速放大，产品竞争力提升。优质供应链基础为模式转型奠定了基础。目前，休闲装加盟店尝试8 次订货（4+4 的订货模式），直营店尝试12 批次订货发货。
    供应模式改进提升补货比例，之前补货占比小（5%补货比例）、反应速度慢（最终只有1-2 周时间销售补货产品）。供应链模式革新之后，公司补货速度缩短至2-4周。通常情况下，公司在一个季度里前2 周观察什么货品畅销，随后进行准备原材料（以基础面料为主）和联系中小供应商（只承担工时，无需准备原材料）进行生产，随后公司仍有4-6 周时间可以销售补货的商品。预计今年年底现货：期货达到3:7。
    补货主要补两种货：①自己店里卖的好的货进行补货；②根据当季流行元素和趋势设计新品去补货。主要通过两种方式进行检测：ERP 系统检测+门店前端反馈。
    （3）渠道优化：因为客流量的改变，购物中心是公司线下渠道未来发展方向。休闲装整体门店数从原有的4000 多家砍掉20%至目前的3400-3500 家，亏损的、盈利能力差的街边店整合接近完成，剩余的基本都是盈利能力较强的街边店。其中，休闲装截止2017H1 拥有237 家购物中心店（400 平/800 平），上半年新开80 家店（+3%），总面积增长2 万多平（+3%）。2017H2 计划新开100 多家休闲装购物中心店，2017 年年底突破300 家购物中心店。童装目前有820 家左右成熟的购物中心门店。
    从占比结构来看，公司目前街边店中直营占比5%，加盟占比95%；购物中心中直营占比20%，加盟占比80%。预计2017 年底直营店营业额占比超过20%+，门店数量占比达到10%，如果考虑到线上直营收入占比+40%。
    二、存货、应收和应付边际改善
    存货、应收和现金流改善，渠道端存货压力减轻：公司的存货计提政策一直比较保守。2017 年上半年公司存货和应收改善，经营性现金流改善（2017H1 经营性现金流净额3.18亿元 VS 2016H1-1.12 亿元），具体表现为给代理商回收力度加大，而放出去的减少，渠道资金需求减弱，压力减小。预计未来经营性现金流会持续改善，动力来自于加盟商订货模式更为理性。
    三、分业务看：线上收入高增&扭亏转盈，线下休闲企稳&童装稳增
    （1）线上盈利拐点显现，上半年首次贡献业绩（2000 万净利润），收入和净利润双增。全年销售目标流水50 亿元，财报端35 亿，增速50%-60%。预计到公司55 规划末期（2017-2021 年）收入达到100 亿元。电商业务在提升市场份额的同时，逐步从打造爆款到追求利润转变，长期看步入利润持续增长的通道。
    电商未来发展规划：未来电商业务不排除做集合平台，卖其他产品，合作新品牌，打造新内容，发展目标是做创业平台、资源整合平台、资本集结平台。
    （2）线下休闲装业务：上半年休闲装门店数增加80 多家（+2%），门店面积增加2 万多平（+3%）。长期来看购物中心店成熟+街边店整合调整逐渐完成推动坪效长期步入反转提升路径。
    （3）线下童装业务：目前，童装规模全球排名第四，今年有望达到第三名甚至第二名。线下业务2017H1 两位数增长，主要来自面积增长2-3%、同店增长2-3%、以及一些新店转老店的共同推动。综合线上业务高增长，童装总体保持20%左右增长。
    目前，线下童装拥有820 多间购物中心店、且多数为成熟门店，贡献了非常重要的利润来源。未来童装的发展规划在于国际化合作，主要体现在与国际顶尖童装品牌合作，例如合资运营品牌、代理国外童装品牌以及学习借鉴国外优质童装品牌的设计研发和供应链管理。
    （4）新品牌：几个新品牌经历三到四年左右的时间从无做到有，新品牌马卡乐目前销售额1 个亿（2015-2017E 销售分为2000 万、6000 万、约1 个亿），梦多多约几千万。
    四、成本和费用端
    成本端：成本来自原材料和人工成本，但是公