◆点评：
    1.东野圭吾系列畅销书持续霸占热卖榜单，自有版权图书收入高增长驱动业绩爆发。上半年公司经典产品《解忧杂货店》持续占据当当畅销榜前2 名，《白夜行》维持在前8 名；《嫌疑人X 的献身》、《百年孤独》等多次进入前20 名。新开发作品《圣女的救济》、《毒木圣经》在推出后进入当当网新书榜前50 名。上半年自有版权图书收入增速达3.34 亿元，同比增长46.85%，驱动业绩强劲增长。
    2.独家发行《人民的名义》同名图书；数字图书业务迎爆发，收缩分销业务优化结构。上半年《人民的名义》热播，带动公司独家发行的同名图书热销，非自有版权业务营业收入达6692 万元，同比增长49.53%。数字图书收入超过400 万，同比增长59.55%；低毛利图书分销业务继续大幅收缩。
    3.持续受益于线上畅销书市场高增长，公司码洋份额扩张空间较大。根据开卷信息数据，上半年全国图书零售市场增速达10%，其中实体书店同比下滑1.41%，线上销售则仍维持30%高增速。新经典文化与南海出版公司上半年码洋占有率分别为1.52%、1.47%，分别位列全国出版公司第4、5 名，公司作为图书策划与发行龙头，码洋份额仍有较大的扩张空间。
    4.设立日本子公司，加大日本版权资源开发与培育；稳健推进剧本改编工作。公司上市后快速推动股权激励，并将设立日本子公司，作为日本版权业务发展的主要平台，有利于整合资源强化日本版权的开发优势，扩大国际影响力。公司开启畅销图书剧本改编工作，将分享影视产业成长机会。
    ◆投资建议：考虑到线上图书销售仍维持高速增长，且Top5 畅销书为零售市场贡献60%以上的销售量，公司旗下经典作品持续受益；上调2017-2019 年EPS 分别为1.70、2.16、2.74 元，当前股价对应PE 分别为32、25、20 倍。今明2 年复合增速38.38%；以2 年PEG=1 进行估值，给予目标价1.70*38=64.60 元，上调评级为“买入”。
    ◆风险提示：市场下滑、竞争加剧、业务拓展失败、影视剧改编风险等。