经过两年的发展，跃进式的布点策略使得美年健康在竞争中脱颖而出：美年健康充分利用各地社会资源，共同做到健康体检市场蛋糕，成为行业绝对龙头公司。 
    产业链延伸逻辑开始兑现，大数据美年健康构建变现途径。数据本身存在价值；依靠优健康的大数据分析挖掘内在需求；依托大数据打造健康管理与支付体系为一身的闭环商业模式。 
    孵化平台开始有所收获，美年健康验证大健康入口的导流能力： 
    与安翰光电合作，推出"3650"套餐，是基于美年健康平台孵化的高端医疗设备典型案例，结果是投资方、供应商、上市公司的三方共赢。 
    携手上游供应商，开启全方位合作。 
    成立美因基因，缔造国人基因检测大平台，渠道价值为王。 
    打造多品牌战略，从大众体检到高端体检市场全面布局：公司收购慈铭、美兆品牌后，全面布局从大众体检、到中端市场、到高端市场，满足不同层次人群的健康消费需求。 
    试水商业健康保险，力图打造医疗服务闭环模式：作为健康体检业务的附加业务，打包销售给团体客户或个人客户；打造大健康产业的"闭环"。 
    布局下游医疗服务，国民健康产业的价值卡位：健康入口，向健康管理中心纵深发展；专科领域以口腔科为例，谋求合作可能。 
    探索服务集约化，参与检验与影像模式创新：检验集约化业务、与读片集约化业务。 
    美年健康产业链拓展成开始贡献，公司内资价值需要重新评估：从现金流和营收角度看美年健康未来高速成长的可能性。现金流滚存良好，公司发展进入良性循环期；新建门店的盈利周期大为提前，微观层面支持公司高增长判 断。  
    盈利预测 
    我们预计公司2017~2019年将实现净利润4.86亿、7亿、10.4亿。（不含慈铭） 
    若考虑慈铭并表因素，我们预计公司2017~2019年将实现净利润6.5亿、9亿、12.8亿。  
    投资建议 
    综合考虑各种分析方法，我们对美年健康给予2019年45倍P/E的动态估值，对应目标价为24元，维持"买入"评级。  
    风险提示 
    经营扩张风险，政策风险，解禁风险等。