综合毛利率96.18%，同比减0.42pct。
    （ 1 ） 资本 IT 业务线： ① 经纪IT 总体发展势头良好， 营收177,463,695.29 元，同比增17.14%，毛利率94.74%（减少0.68 个百分点）。受益《证券期货投资者适当性管理办法》准备实施期间带来的业务机会快速发展， 深港通新增数家客户。②资产管理 IT 整体趋势较好，营收376,043,025.37 元，同比增40.02%，毛利率99.97%（增加0.48 百分点）。风控产品成为新的增长亮点，收入相比去年同期增长超过70%。③财富管理IT 业务，营收214,198,142.02 元，同比增41.76%，毛利率98.72%（增加1.90 个百分点）。受益于投资者适当性管理及反洗钱3 号令等监管新政，以及 2016 年所签较多存量订单的实施确认，业务保持持续快速增长。④交易所IT，营收46,450,351.23 元，同比增19.24%，毛利率96.67%（减少2.75个百分点）。在文化产权/物权交易所以及大宗商品交易所领域取得一定突破。⑤海外IT 业务体量小，平稳发展：恒生网络（香港）的海外云业务已经初具规模络，GTN 与Ullink 达成战略合作。
    （2）银行IT 保持平稳，营收93,572,950.54 元，同比减1.00%，毛利率96.83%（减少1.23 个百分点）。银保通、智能投顾和适当性改造成为市场需求热点。综合理财核心产品市场占有率已经超过70%。财资领域的交易金融市场需求转旺，继续保持60%以上的市场占有率。
    （3）创新业务规模有明显增长，互联网业务营收125,877,373.84 元，同比增63.15 %，毛利率100.00%。云英的财富管理、云毅的资产管理和估值系统、恒生网络（香港）的海外云，均处于持续平稳发展中。
    整体费用率略有提升，处置维尔科技取得损益56,704,359.25 元
    整体费用率92.67%，同比上升1.97pct：销售费用率31.94%，同比上升2.17pct；管理费用率60.82%，同比下降0.15pct；财务费用率-0.09%，去年同期为-0.03%。
    H1 非经常性损益89,888,441.80 元。其中，处置维尔科技100%股权取得损益56,704,359.25 元。
    H1 研发投入占营收47.06%，推出四款AI 产品，区块链服务处于测试阶段
    2017 年H1 的研发投入费用总计5.08 亿元人民币，占营业收入47.06%，保证了源源不断的创新能力。AI 产品：2017 年6 月推出了4 款人工智能产品，分别是智能资讯FAIS、智能投顾BiRobot3.0、智能投资iSee、智能客服。公司将继续在人工智能领域进行相关投入和研发。区块链产品：FTCU联盟链的基础服务已推出，支持合同链、私募股权链等业务场景的接入，目前处于客户测试阶段。 
    8月底以36,720 万元收购大智慧（香港）51%股权，推进香港及国际业务  
    扩大市场份额：大智慧（香港）2017H1营收43,867,822.18港元，净利润23,197,414.07港元，在香港中小型券商交易系统服务市场具备领先地位，可扩大公司在香港市场证券交易系统的整体市场份额。 
    将与恒生香港协同促进长远发展：大智慧（香港）拥有前端技术优势，如与恒生香港的中后台技术结合，可以形成协同效应，利用技术能力来满足和支持香港乃至国际化客户更长远发展。 
    投资建议  
    我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.68、0.92和1.13元。给予"推荐"评级。 
    风险提示：业务进展和业绩不达预期，政策风险，竞争加剧