简评
    收入增速高于扣非净利润主要是人工成本增长所致
    公司归母净利润增速高于扣非净利润增速主要是由于公司处置维尔科技的股权造成0.6 亿元的收益所致。营业收入增速高于扣非净利润主要是由于人工成本增长使得管理费用、销售费用同比大幅提升所致。2017H 公司管理费用为6.6 亿元，同比增长31.33%；销售费用为3.5 亿元，同比增长41.26.。
    传统软件业务收入增速迅速，拟收购香港大智慧开拓海外业务
    公司传统软件业务中的经济业务、资管业务、财务业务、交易所业务分别实现收入1.8 亿元、3.8 亿元、2.1 亿元、0.5 亿元，增速分别为17.1%、40.0%、41.8%、19.2%。传统软件业务的快速发展主要来自于监管的加强使得对应的信息化建设需求的增加，公司推出符合监管政策的产品，在保持稳健经营的同时加大风控产品业务拓展，保证了收入的快速增长。
    其中经济业务增速有所回暖主要受益于适当性管理业务的快速发展，2016 年同期增速8.3%，2017 年增速高于去年同期8.8%；资管业务得益于风控产品业务得到大幅增长 ；财富业务实现快速增长主要得益于投资者适当性管理及反洗钱3 号令等监管新政，以及2016 年所签较多存量订单的实施确认。
    拟收购香港大智慧开拓海外业务
    公司与大智慧股权转让协议，公司拟收购大智慧全资子公司大智慧（香港）投资控股有限公司51%股权转让给恒生电子，股权转让价格合计为37 亿元。
    大智慧（香港）全部资产为艾雅斯资讯科技有限公司，艾雅斯主要业务为向香港及周边国家的证券、期货公司提供交易系统及结算系统方案。艾雅斯拥有机构客户超过200 家，在香港市交易系统服务占率为50%，2016 年营收为7240 万港币，净利润为3095万港币，2017H 营收为4387 万港币，净利润为2320 万港币。我们认为该收购将是公司进一步拓展海外市场的重要战略。
    金额科技创新业务走在行业最前端
    公司2017H发布了4款人工智能产品，将依靠自身金融IT研发优势布局智能投顾。区块链方面，FTCU联盟链的基础服务已推出，支持合同链、私募股权链等业务场景的接入，目前处于客户测试阶段。此外公司新设立的多个云子公司均实现了盈利，其中云永通过业务调整，拓展了商品通模式，与地方清算中心和金融办合作，提供清算系统、监管技术服务实现收入1607万元，净利润160万元；云融实现收入1214万元，净利润244万元。
    盈利预测
    我们预测公司17-18年实现营业收入24.5亿、33.9亿，归属母公司净利润为4.0亿、7.5亿，对应EPS为0.65、1.22，上调目标价至60.0元，给予增持评级。