市场担心公司业绩受行业 2018年下降而增长乏力，我们认为公司7 座车销量在2018 年继续翻倍增长，保证公司实现10%以上增长业绩增长，8 月7 座车销量继续环比上升，验证这一需求趋势。维持17/18 年EPS 为3.20/3.95 元，维持目标价38 元。
    8 月整体销量为53 万辆，同比增长8%，预计8 月七座车销量的环比上升10%，预计这一环比上升趋势将持续到12 月。上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱8 月销量同比增长3%、6%、6%。终端调研显示，七座车继续供不应求，预计8 月份七座车销量环比正增长（GL8销售1.3 万辆，环比+16%，途昂销售8400 辆，环比+3%）。
    4S 店终端调研显示，8 月促销开始环比减少，预计公司销售费用率进入下降通道。17 年Q1 和Q2 销售费用率为6.38%、6.37%，较16年同期提升0.7%、0.5%，对利润形成一定压力。随着下半年行业竞争环境趋暖，终端促销逐步下降，预计17 年Q3 起销售费用率开始边际改善，较16 年下半年（Q3 为6.1%、Q4 为7.2%）显著下降。
    催化剂：新车型上市（RX8、GL 6）上市，新产品销量公布。
    风险提示：宏观经济增速放缓，新能源汽车销量不达预期。