分季度来看，Q2 单季实现营收68 亿，同比增长34.85%，实现归母净利5.8 亿，同比增长41.93%，两项指标远高于Q1 的10.54%和3.08%，显示出二季度公司强劲的增长势头。报告期内公司免税商品销售业务实现营业收入66.04 亿元，同比增长44.25%，其中三亚海棠湾免税购物中心免税商品销售业务实现营业收入31.34 亿元，同比增长24.22%，此外报告期内通过收购日上免税行（中国）有限公司增加免税业务收入13.62 亿元。
    毛利率逐渐上升，期间费用短暂上升。报告期内公司主营业务毛利率为 28.73%，同比提升1.67 个百分点，主要原因是公司毛利率较高的商品销售业务收入占比由去年同期的48.34%提高至今年的 56.25%；报告期内公司销售费用同比增长64.69%，销售费用率达到10.88%，主要是收购日上免税行带来的销售费用一次性增加所致。
    免税龙头逐渐成形，未来发展可期。公司受益于国家鼓励免税行业整合，推动高端消费回流的政策，通过内生强劲增长以及并购日上中国，在关键机场顺利布点，销售规模迅速扩张。规模扩大带来的毛利率持续上升正在逐步兑现，同时，作为免税行业龙头，公司借助国家政策东风，积极推进国际化战略，战略布局市内免税店，未来发展值得期待。
    盈利预测。预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.11、1.40 、1.79 元，参照同行业市盈率给予公司2017 年30 倍PE，6 个月目标价为33.3 元，“增持”评级
    风险提示。行业竞争态势受政策影响显著；关键机场招标不达预期；公司免税店客流表现不达预期