今年前 8 月，公司实现签约面积 487.4 万平米，同比增长 24.3%，实现销售额 902.7 亿元，同比增长 48.9%。
    推盘即将迎来高峰，一二线城市为主的布局说明销售去化应该良好。公司今年前 8 月的销售均价高达 18521 元/平方米，是 TOP20 房企中销售均价最高的企业之一，这也侧面说明公司的主要项目集中在热点城市。限制热点城市此前销售增长的并非去化率，而是预售证的管制。我们认为，2017年秋天公司迎来推货高峰的可能性较大。一些原本可以在二季度销售的资源由于预售证发放管制的原因，也可能推迟到未来几个月进行销售。公司披露未来两个月计划推盘的项目有 48 个，这超过了过去两个月披露的计划推盘数。
    拿地比较积极，抓住机会增加重要城市项目分布。公司在 2017 年 8 月新增土地合计地价（不考虑权益因素）84.7 亿元，相当于月度销售额的 70%多。公司最近几个月持续偏高的拿地/销售比，一方面说明公司融资渠道通畅，资金筹措不难，另一方面也说明公司未来有志不断扩大经营规模，深耕重点城市。我们认为，长期来看公司有望稳定在行业前十的销售排名，公司仍是中国最重要的地产开发企业之一。
    中报时，公司上调 2017 年度生产经营计划，显示公司未来销售和业绩增速可能超预期。公司上调全年新开工和竣工计划分别比年初计划分别上调了 27.5%和 13.5%。新的计划，比 2016 年实际的新开工和竣工面积，分别同比上升了 14.2%和下降了 2.5%。从历史情况来看，公司经营计划超预期的可能性不小，如 2016 年最终的新开工面积和竣工面积，就分别比当年度中期报表的经营计划高出了 24.1%和 32.5%。考虑到公司结算均价有上升趋势，如果公司全年竣工面积和去年持平，就意味着营业收入比去年上升明显。公司新开工面积快速提升，意味着未来公司可销售货值可能显著提升。
    风险提示：公司所处热点城市下半年销售去化速度不畅的风险。
    盈利预测及估值。我们认为，公司推货态度积极，去化情况良好，销售额持续维持在较高水平。且公司拿地态度积极，反映出目前公司在土地市场（含并购市场）的优势地位。我们预计，公司全年销售规模可能达到 1400亿，比 2016 年有显著增长。当然，公司较低的估值水平和较为慷慨的分红，也是公司股价具备吸引力的因素。我们维持公司 2017/2018/2019 年1.45/1.63/1.72 元/股的盈利预测，NAV12.43 元/股。公司当前股价 11.79元/股，我们维持公司 15.99 元/股的目标价和“买入”的投资评级。