受我国陆军师改旅以及信息化快速推进等多项利好催化，坦克、火炮等主战装备换装空间大，预测军品业务将维持高速增长；
    从外贸出口来看，99A、96B 等主战坦克在中俄“联合2015”演习和坦克两项赛中表现亮眼，国产武器装备出口竞争力增强；此外，当前国际政治格局也对我国武器装备出口较为有利，VT-4 坦克现已成为我国外贸出口的明星产品。综合以上，看好军品车辆外贸市场的前景。
    铁路货运触底反弹，“一带一路”出口值得期待：
    公司在民品板块的业务以铁路货运车辆为主。在经历了3 年的沉寂之后，铁路货运行业强劲复苏。7 月1 日公司不大秦铁路签订700 辆C80E 型敞车供货合同，截至8 月合同总额累计已达9 亿元。在铁路货运复苏企稳的背景下，民品车辆业务有望实现新的突破；
    公司依托兵工集团优势，紧盯“一带一路”铁路建设项目中附带的铁路货车业务，并持续跟踪，为公司拿到海外铁路货车订单打下坚实基础。近四年公司海外营收占比从2.46%提升至10.45%，未来有望进一步提升。
    兵工集团推无禁区改革，内蒙一机列入混改试点：中兵集团将一机集团列入混改试点,同时中兵集团资产证券化率较低，哈一机、北方车辆等资产尚未上市，在央企核心资产证券化加速的大背景下，存在通过资本运作将优质资产注入内蒙一机的可行性，未来有望受益军工企业混合所有制改革。
    投资建议：我们预测2017-2019 年营业收入分别为118 亿元、141 亿元和170 亿元，净利润分别为5.41 亿元、7.35 亿元、9.47 亿元，每股收益分别为0.32 元、0.44 元、0.56 元，给予“增持-A”评级，6 个月目标价为15.4 元，相当于2018年35 倍的动态市盈率。
    风险提示：军品外贸市场需求受政治影响的风险；军队装备更新不及预期等。