营收45.82 亿，同比减少0.02%，归母净利润1.96 亿，同比增加8.22%。报告期内营业收入基本稳定，净利润略有上升，公司拥有应收账款15.52 亿，比上年同期增加65.5%，加权平均ROE-1.71%，毛利率9.89%，净利率4.15%，2017 年,公司军品订货增加，成为公司当期经营的根本保障。军品订货占比走高，业绩受军品交付周期影响较大，军品存在三、四季度集中确认收入的特点，看好全年业绩增长。
    中国坦克外贸性能优势明显，集中受益泰巴伊朗等国坦克换装需求
    我国坦克外贸市场的主要客户泰国、巴基斯坦等国均因面临地面装备过于老旧、宿敌换装进程提速等窘境，提出大规模坦克升级需求。2020 年以后，因核问题受到武器进口制裁的伊朗一经解禁，坦克升级诉求集中爆发，或将成为全球最大的市场。考虑地缘政治因素，俄罗斯是我国外贸市场的主要竞争对手，由于其自身人才资金匮乏、产能及研发能力不足等问题限制，新产品缺乏竞争力致使原有客户逐渐丧失。我国以为VT-4、VT-5 为代表的型号性能已全面超越俄罗斯，技术实力比肩美德，出口前景乐观。
    全军地面重型装备“十三五”期间将迎换装潮，催生逾千亿市场间
    2016 年，中国陆军提出“全域作战”的发展思想战略。依照此规划路线，未来中国陆军的装甲突击力量将由全重装部队、重装快速部队及快速反应部队构成，分别承担地面装甲突击力量核心、反应速度及火力优势兼备、快速投送快速打击的角色。根据中央军委和陆军司令部提出的建军目标，全军地面重型装备已经进入大规模换装时期，并且已经进入了高速增长时期。我们认为仅99A 主战坦克及轻型坦克未来十年市场空间将达到1200 亿元。
    看好总装平台类资产注入预期
    总装平台类资产体外还有生产步兵战车、两栖战车、伞兵战车、高机动车、自行火炮等产品的相关单位，地面总体核心院所有望开始改制，公司有望受益于这些单位的证券化。
    风险提示：
    公司业绩增速可能不达预期、相关单位资产证券化进度可能不及预期