我们认为，光学是目前电子行业具有非常高创新活力的领域，双摄、3D Sensing 和ADAS 系统的发展使镜头、模组的市场总容量和单机价值量均不断攀升，公司的镜头技术国内稀缺，当前的战略调整符合产业大趋势，长期看好公司发展。
    运动相机和车载摄像头优势明显，手机镜头突破海外大客户。公司在运动相机镜头领域技术优势明显，是全球运动相机龙头GoPro 的主力供应商，今年受益下游需求旺盛，业绩明显增长；车载领域，公司成功进入国际大客户T 公司的供应体系，T 客户新车型拥有8 颗车载镜头，2017 年底时月产能将达2 万台，市场前景良好。手机镜头领域，成功在韩国大客户的产品中实现量产，并有多款产品在送样测试过程中。新产品中，虹膜识别模组研发成功，双摄模组研发进展顺利，2017H2 有望实现国内重点客户突破。
    扩产计划进展顺利，下半年将贡献更高业绩。光学业务方面，年产6000 万颗手机镜头募投项目基本完成，Q4 月产能可以达到5KK，产品良率和毛利率均达到行业平均水平。年产6000 万颗手机摄像模组项目已完成产能规划，8 条COB 线架设完毕。触控显示方面，公司与国内行业龙头京东方紧密合作。去年起投资9.8亿建设年产能8000 万片的重庆项目，目前第一期已经建成并投入使用，设计月产能3KK，二期工程建设进展顺利。
    员工持股计划顺利完成，准备发行公司债补足资金缺口。2017H1 公司的员工持股计划顺利完成，以平均16.4 元的价格购入总额约2 亿元的公司股票。上半年公司完成了将总部迁到南昌的工作，在地方政府和银行的支持方面更加有利。为补足快速发展的资金缺口，公司准备通过公开方式向合格投资者发行公司债不超过6.3 亿元，目前正在深圳证券交易所审核中。
    盈利预测与评级。预测公司2017/2018/2019 年营收分别为55.89/78.76/ 112.67亿元，净利润3.20/5.00/7.25 亿元，对应EPS 0.57/0.90/1.30 元，参考同行业可比公司，并考虑到公司光学镜头业务的稀缺性，给予公司2018 年动态PE 30 倍，对应目标价27.00 元。维持“买入”评级。
    风险提示：客户拓展进度不及预期。