在无试玩、且游戏内容认知缺乏的情况下，本体付费模式游戏具有极大的信息不对称性，高门槛驱逐了众多价格接受度在游戏售价之外的玩家。
    而CSGO 不设置入场门槛，将全体玩家揽入游戏中，公司将获得远大于付费体系下的用户数量。同时，玩家根据自身付费能力购买获得不影响游戏平衡的道具等资源，使得公司攫取了所有用户收益成为可能。
    2、电竞游戏马太效应强烈，免费门槛+用户体验支撑CSGO 发展
    免费游戏支撑用户数量增长，而电竞品类在用户数量上体现出极强的马太效应。高DAU 游戏匹配时间更短，用户体验更优，吸引更多玩家进入游戏。对比英雄联盟、守望先锋排位时间、变化趋势，已展现出本体免费的优势。
    除此之外，完美十分注重游戏环境的纯净，杜绝外挂作弊行为。官方严格遵循“一次作弊，终身禁赛”的原则，而“单一账号，实名认证”的注册方式保证了这项原则的实施。完美在玩家免费体验游戏，无需付费购买客户端的基础上，最大化杜绝外挂作弊行为。
    3、CS:GO生命周期、ARPU值得期待
    反恐精英：全球攻势（CS:GO）是一款FPS类的电竞游戏，由Valve研发，完美世界代理。是2015年全球前3的电子竞技游戏，收入达2.21亿美元。CS:GO最高同时在线超过80万，MAU可过千万。普通玩家、电竞玩家2015年ARPU值分别达5.86、6.16美金，远超LoL的ARPU值（2.43、2.63美金）。我们测算，CSGO国服在达到稳态后，可为完美带来每年4-6亿的收入。作为电竞游戏，CSGO在前期需要较多的投入，但在后期会非常稳定，毛利率极高，且享有非常长的生命周期。
    4、投资建议：
    公司游戏业务继续发力，竞技游戏布局加码，移动游戏保持高速增长；优质影视内容持续跟进。预期多个增长点将大幅提振公司业绩。我们测算，公司2017-2018年归母净利润分别为14.12/17.48亿元，对应EPS分别为1.07/1.33元，对应PE为31/25倍，维持“强烈推荐”。
    5、风险提示：
    游戏不达预期风险。