单季度看，第一、第二季度分别实现归属净利润2.78亿元、4.90亿元，同比分别增长142%、83%，延续高增态势。得益于公司主业国内市场稳步增长，海外市场规模不断扩大，智慧社区等新兴业务取得进展突破。 
    中国电信、中国联通光纤光缆集采招标中份额排名第一，中国移动第二批次中标份额比上次提高7.38个百分点。国内运营商光纤光缆集采招标量同比继续保持两位数增长，与上次集采价格相比，中国电信、中国联通2017年集采价格增幅接近20%，价格开始向正常水平方向恢复，中国移动集采价格保持总体稳定，行业保持持续增长态势。公司在中国电信、中国联通光纤光缆集采招标中份额排名第一，在中国移动第二批次集采中标份额为12.43%，与上次中标份额相比提高7.38个百分点。采购量相比中移动第一次增长10.56%。2016年公司在全球光纤光缆最具竞争力企业排名中位列第三，在行业供给紧张的局面下，凭借其光纤预制棒的制造能力优势进一步扩大了中标市场份额。 
    电力产品结构调整初见成效：持续调整电力电缆产品结构，特种导线收入稳步增长，2016年已占收入的8.38%。公司特种导线助力宝兰高铁动车组列车全线通车；第三代超柔防火电缆拥有独立自主知识产权，处于国际领先水平，上半年发货及储备订单达亿元等。 
    EPC业务快速发展：通信EPC业务已进入29个省级行政区，截止中报中标中国移动8省区通信工程施工服务项目；电力EPC业务新增光伏发电、海上风力发电设计业务，与公司海底电缆制造业务相互协同，推动海洋工程服务一体化发展，中报期内万山电力业务收入同比增长118%。 
    海外市场拓展持续：公司光通信、电力传输海外市场快速发展，沿着一带一路初步实现了海外产业布局。Aberdare等海外公司收入稳步增长，上半年海外业务收入25.93亿元，同比增长102.1%，已超过2016年全年海外业务收入。 
    整合资源，布局新兴产业：公司7月完成2016年定增，募集资金总额30.61亿元，用于海底光电复合缆扩能、新能源汽车传导、充电设施生产及智能充电运营、智慧社区、大数据分析平台及行业应用服务。其中，目前已公告年度海底电缆中标项目合同金额7.61亿元，是2016年海洋工程总收入的1.85倍。 
    盈利预测与投资建议。预计17-18年的EPS分别为1.64/1.95元，对应PE为17/14倍。维持"谨慎推荐"评级。 
    风险提示。光纤光缆行业产能过剩；国际化低于预期；新业务不及预期。