公司光通信和电力传输主业和新兴战略产业均实现较快增长，此外，公司加强费用管控，使得净利润大幅增长。
    公司是国内唯一在光通信和电力行业形成从硬件产品到系统集成全产业链布局的企业，围绕通信、电力和新兴产业三大板块，加快转型升级，形成“产品+运营+服务”全价值链优势。我们预计公司2017-2018 年实现净利润22.24 亿元和29.08 亿元，YOY+69%和31%，按最新股本摊薄计算，每股EPS为1.64 元和2.14 元。当前股价对应18 年P/E 13 倍，维持“买入”评级。
    1H17 净利增101%：公司上半年实现营收114 亿元，YOY 增41.8%，净利润7.67 亿元，YOY 增100.67%处于预增区间中位,业绩表现符合预期。单季看，2Q17 营收68.36 亿元，YOY 增44.71%，净利4.90 亿元，YOY 增82.97%。公司积极拓展海外市场，上半年公司海外业务收入25.93 亿元，YOY 增102.1%。
    毛利率降3.67pct，费用率降2.74pct：公司上半年综合毛利率19.98%，同比下降3.67 个百分点，主要是上游金属原材料价格上涨所致。公司加强费用管控，上半年期间费用率11.96%，同比下降2.74 个百分点。其中，销售、管理和财务费用同比增幅分别为9.02%、21.87%和3.80%。
    光通信行业景气持续，特高压及特种导线、EPC 业务快速发展：上半年光纤光缆行业景气持续，产品供不应求。运营商光纤光缆集采招标量持续保持两位数增长，电信联通集采价格涨幅接近20%。公司在电信联通的集采份额排名第一，移动份额比例翻番。公司加大5G 产品研发投入，重点开发5G 用FTTA 光缆等新产品。公司特高压输电产品为在建“三交六直”全部项目提供服务，特种导线在高铁、海上风机等领域得到应用。EPC 业务已进入29 个省，中标中移动8 个省区项目，新增光伏发电、海上风电设计业务，上半年万山电力业务收入YOY 增118%。
    战略新兴业务快速增长：公司积极布局海洋工程、大数据、网络安全、新能源智控、量子通信等战略新兴产业。海底光缆产能国内第一，电缆中标合同金额7.61 亿元,是16 年收入的1.85 倍，并成立亨通海洋装备公司积极发展海洋装备业务；公司积极布局新能源汽车电控和充电业务，充电桩和充电枪产线投产，发展充电运营新商业模式，在苏州示范区的基础上未来将实现全国市场布局；公司承建的600 多公里的宁苏通沪量子干线建设项目已正式动工；此外，公司在智慧社区、网络安全和大数据业务积极布局。随着业务规模的快速提升，战略新兴业务有望成为公司新的增长点。
    盈利预测：我们预计公司2017-2018 年实现净利润22.24 亿元和29.08亿元，YOY+69%和31%，每股EPS 为1.64 元和2.14 元。当前股价对应18年P/E 13 倍，维持“买入”评级。