集采需求方面，国际市场因美国等主要国家的光网络建设导致光纤市场需求上升。国内市场，中国电信和中国联通光纤光缆需求量分别为3500 和5907 万芯公里，同比增长16.67%和96.93%，中国移动光缆需求合计已达8346 万芯公里。价格方面，中国电信和中国联通两家采购价格增幅近20%，中移动较为稳定，价格总体呈上升趋势。报告期内，公司光纤光缆订单充足。其中，公司在中国电信集采中标份额20.06%，排名第一；中标中国联通标包一和标包二份额分别为15.7%和18.8%，分列第一和第二位；中标中移动12.43%，较上次中标提升7.38%，份额翻番。此外，我们预计2017 年公司光棒产能有望达1600 吨，在反倾销政策延续的背景下，成本优势得以保障。随着公司陆续中标和订单收入逐步确认，光纤光缆业绩有望持续提振。
    海缆起量，有望成业绩新看点。公司于2009 年就率先布局海洋工程，目前海底光缆产能位于全国第一、全球前列。子公司亨通高压披露中标大连市庄河Ⅲ海上风电项目和唐山乐亭菩提岛海上风电场300MW 示范工程两个光纤复合海底电缆招标项目，中标金额合计3.17 亿元。至此，公司今年海缆中标金额已达7.61亿，为2016 年全年中标金额的1.85 倍，有望成为公司业绩新的增长引擎。
    盈利预测与投资建议。公司光纤光缆业务稳定，海外市场业绩提振，新兴业务获得突破。预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.65 元、2.00 元、2.55 元。考虑公司在行业内的龙头地位，给予公司22 倍估值，对应目标价36.3 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
    风险提示：光纤光缆行业景气度或不达预期、新业务推进或不达预期。