从披露的半年报数据来看，受益于行业景气度提高，黄金价格上涨，公司金条销售保持大幅度增长，叠加公司实施优化“五率”、降低“五费”和实行全过程成本管控等措施，上半年业绩稳步增长。
    探矿增储力度加大，助力未来业绩增厚。公司积极推进资源并购，在山东省并购了莱州“前陈-上杨家”探矿权，在境外与巴理克黄金公司达成合作，2017 年6月30 日完成阿根廷贝拉德罗金矿项目交割。同时，公司全力提速“新城金矿滕家回风井工程”、“玲珑金矿深部主井工程”、“三山岛金矿西岭矿区开拓工程” 等重点接续项目建设工作。公司在现有矿权范围内，突出加大探矿增储力度，增厚黄金储备，巩固行业龙头地位，推动公司可持续发展。
    科学管理技术升级，推动公司内涵式发展。公司把“优化五率”、“降低五费”等措施作为提高企业竞争力的重要手段，从严规范了采矿、设备、能源、地测、选冶、安全等专业达标标准，全面推行矿山成本管理系统，黄金矿山企业矿石贫化率同比都有所降低。公司组织实施“玲珑金矿东风-660 中段西区斜井掘砌安装工程”和“新城金矿新城矿区盲斜井”等重点技改技措工程，基本完成深井开采实验室和充填实验室建设，着力通过产学研联合攻关，多项科技成果获得“中国黄金协会科学技术奖”。另外，今年还启动《深井智能采矿技术研究》和《近海海底黄金资源智能开采技术研究与应用示范》两项省部级科研项目。公司从科研创新、技术改造、内部管理等多角度实现成本的降低，资源利用率的提高，增强抗风险能力，提高公司综合实力，未来业绩增厚可期。
    盈利预测。公司看点： 1）从国内和海外两方面加大探矿增储力度，未来黄金储量有望进一步增加，巩固企业龙头地位；2）技改技措工程进展顺利，对企业生产效率有一定的提高；3）公司继续推进降本增效管理工作，公司发展潜力有望提升。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.91 元、1.20 元和1.62 元。参考同行业，中金黄金、湖南黄金2017 年PE 一致预期为80.19 倍、38.60 倍，我们给予公司2017 年45 倍PE，目标价40.95 元，维持“买入”评级。
    风险提示：贵金属价格下跌风险。