公司有望凭借技术优势成为电动车热管理系统龙头。因三花汽零注入完成，上调 17-19 年 EPS 预测为0.63/0.72/0.88 元（原 0.61/0.66/0.72 元，+3%/9%/22%），上调目标价至 20元（原 17.6 元，+14%），建议增持。
    空调高景气度带动收入高增长，业绩符合预期
    三花智控 2017H1 营业收入 42.8 亿（+25%），其中内销+39%，外销+16%，归母净利 5.1 亿（+28%）。Q2 单季收入 24.2 亿（+27%），归母净利 3.4亿（+27%）,毛利率 30.4%（+1.7pct），净利率 14.1%（+0.1pct）。2017H1空调景气度高，带动制冷和微通道增长 23%/20%，除 AWECO 外，各业务毛利率均提高，但汇兑损失导致财务费用大幅上升，最终盈利能力持平。
    汽零业务成为新驱动力，传统制冷高景气度持续
    三花汽零已完成注入，公司新能源车热管理技术优势明显，目前已为特斯拉和比亚迪等多家主流新能源车企业供货，有望复制在空调领域的成功。7 月空调景气度再超预期，中怡康空调推总零售量增长 41%，产业在线截止阀/四通阀/电子膨胀阀出货量分别增长 62%/71%/45%，我们估计空调行业库存仍在偏低水平，下半年仍有补库存动力，预计行业景气度将在2017H2 持续，公司制冷业务预计保持较快增长。
    核心风险：空调需求不及预期，人民币汇率持续升值。