经营分析 
    业绩表现靓丽，三季度业绩预告超预期。分业务看，制冷业务单元实现营收25.14亿元，同比增长22.84%，毛利率同比提升0.42个百分点，其中受益国内市场产销旺盛，上半年国内业务营收同比增长38.61%。微通道业务营收6.74亿元，同比增长19.88%，净利润1.03亿元，同比增长31.3%。亚威科业务营收5.97亿元，同比增长12%，净利润225.8万元，较去年同期减少约1717万元。期间费用率13.4%，同比提升0.07个百分点，基本保持稳定，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别同比变动-0.16%、-2.03%和+2.27%。公司预计2017年三季度实现归属上市公司股东净利润9.34亿元~11.68亿元，同比增长20%~50%。 
    三花汽零注入，充分受益特斯拉Model3量产。截止目前三花汽零已经过户完成，成为公司全资子公司。同时，特斯拉主力车型Model3全球订单50万辆，Model 3首批量产车型已于7月28日交付，按照特斯拉的产量规划，8月份100辆，9月份1500辆，12月份2万辆，呈指数级增长，直到2018年交付完毕。而三花汽零已通过特斯拉一级供应商认证，取得相应产品的供货资质，并与其签订了战略合作协议，后续有望充分受益特斯拉Model3的量产。  
    投资建议 
    传统制冷单元业务稳健增长，资产注入铸就特斯拉优质标的，打造利润新的增长点。预计2017年-2019年EPS为0.64元、0.78元和0.96元，买入评级，目标价20元，对应2018年26倍PE。  
    风险提示 
    空调销售不及预期；特斯拉销量不及预期。